根據Sygnum的2025年第三季度投資展望，隨著監管清晰度的提高、流動性增加以及鏈上活動的激增，期待已久的山寨幣輪換可能正在進行中。
今年早些時候，地緣政治緊張局勢和美國財政不確定性導致山寨幣板塊的拋售。然而，市場動態的變化“可能點燃期待已久的山寨季節，”這家數位銀行在與Cointelegraph分享的報告中表示。
“隨著監管清晰度擴展到山寨幣，資本可能會轉向具有實際經濟用例和可持續代幣模型的項目，也許這種轉變已經在一些板塊中顯現，”Sygnum寫道。
報告還指出比特幣主導地位的下降，在地緣政治和貿易相關的宏觀壓力下，其主導地位達到自2021年以來的最高水平，但最近由於資本回流山寨幣而下降了超過6%。
比特幣因供應緊縮創下新高
報告稱，比特幣（BTC）的流動性趨勢仍然“極為看漲”，因為持續的供需不平衡推動了這款市值最大的加密貨幣創下歷史新高。BTC在7月14日創下超過123,000美元的歷史新高。
“比特幣現貨ETF的管理資產現已超過1,600億美元，僅上個季度就積累了超過11萬枚BTC，”Sygnum寫道。以太坊（ETH）緊隨其後，交易所餘額下降，ETF流入增加，其流動供應的近30%被質押。
在成功的Pectra升級後，以太坊的敘述發生了變化，該升級“提高了質押上限並引入了若干協議改進。”監管清晰度加強了這一趨勢，因為美國證券交易委員會明確表示協議質押“不屬於證券法的範疇。”
Sygnum表示，以太坊“明確打破了其長期下行趨勢”，並指出機構需求激增。Sharplink正計劃10億美元的ETH分配，以及華爾街巨頭，包括紐約梅隆銀行、法國興業銀行和特朗普支持的USD1穩定幣，正在以太坊上推出新一波的代幣化和穩定幣計劃。
去中心化交易所市場份額達到30%
去中心化交易所上季度創下歷史新高，在memecoin推出後，DEX交易量達到5,300億美元，占所有加密現貨交易的30%。報告指出，這一激增由BNB鏈上的PancakeSwap引領，而Solana的PumpSwap迅速超越Raydium。
DeFi借貸也創下700億美元鎖定的歷史新高，流動質押超過以太坊供應的30%。“DeFi借貸板塊是市場回暖的最大受益者之一，隨著投資者承擔更大風險和槓桿敞口，以太坊上的活躍貸款飆升至歷史新高，”Sygnum寫道。
然而，該銀行警告稱，山寨幣的當前勢頭可能會引發另一場memecoin泡沫，歷史表明，如果不加以控制，可能會以急劇回調告終。
