關鍵要點：
隨著比特幣價格跌破104000美元，比特幣Coinbase溢價轉為負值。
比特幣的RSI指標跌至自四月以來的最低點，暗示潛在的底部區域。
200日EMA支撐仍然至關重要，因為比特幣面臨短期投降的風險。
比特幣（BTC）週五繼續回落，跌至103,500美元，鏈上市場情緒隨之顯著轉變。比特幣Coinbase溢價指數用於追蹤Coinbase與其他交易所之間的價格差異，時圖顯示該指數數週來首次轉為負值。
本週早些時候，比特幣曾在110,000美元附近尋求支撐，受到美國投資者穩定現貨需求的推動。Coinbase溢價一度升至0.18，創2024年3月以來新高。
但隨著價格週四未能守住110,000美元，短期信心減弱。雖然時溢價已轉為負值，日線溢價仍略為正值，表明美國長期買盤尚未完全消失，但目前美國長期買盤正面臨壓力。
看跌情緒進一步加劇，比特幣主動賣盤量激增至40億美元，顯示市場賣壓加大。這一變化與比特幣在短期持有者（STH）已實現價格112,370美元附近遇阻相呼應，這一關鍵價位目前已成為阻力。
歷史上，該價位代表近期買家的平均成本基礎，若持續被拒於該價位下方，可能加速短期拋售至100,000美元。
比特幣走勢與3月至4月底部結構相似
比特幣當前價格走勢與3月至4月底部區間高度相似，當時日內大幅波動清掃了過去30天積累的流動性，隨後逐步復甦。這一模式表明，比特幣可能會再次測試100,000美元區間，但只要未明顯跌破該水平，整體看漲結構將保持不變。
相對強弱指數（RSI）也跌至最低點，與4月的低值34持平，隨後比特幣在圖表中開始回升。
一個關鍵技術信號是200日指數移動平均線（EMA），比特幣已連續近六個月守住該支撐。在上一輪週期中，該趨勢線自2024年10月至2024年3月持續，隨後在盤整期間短暫失守。本輪週期，趨勢線自2025年4月至10月一直有效，未來幾天價格可能失守該趨勢線。
如果比特幣延續此前分形結構走勢，市場可能會進入數週的盤整階段。今年第一季度，復甦過程持續了約45至55天，真正的底部直到4月末才出現。若採用同樣時間線，逐步復甦可能要到11月末或12月初才會出現。
據加密貨幣交易員Dentoshi表示：
“$BTC在這次牛市中一直在3日100 EMA附近見底——但需要45-96天才能做到。”
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