在全球經濟面臨多重不確定性，以及美國政府“停擺”危機剛剛解除的背景下，聯準會內部對未來貨幣政策走向的爭論卻愈發激烈。2025年11月11日，聯準會理事米蘭公開呼籲，鑑於勞動力市場趨軟和通脹下降，聯準會應在12月將利率下調50個基點，甚至認為25個基點是“最低限度的”適當舉措。然而，其他官員如穆薩萊姆、戴利和威廉姆斯則表達了更為謹慎的立場，認為進一步降息空間有限或需保持開放心態。這種內部分歧，使得比特幣在經歷政府“停擺”危機解除後的反彈，其可持續性仍待驗證，市場正密切關注聯準會12月議息會議的最終決策。
一、聯準會內部降息分歧加劇：鴿派與鷹派的博弈
聯準會官員對未來降息路徑的看法存在明顯分歧，形成了鴿派與鷹派的博弈。
鴿派聲音：大幅降息50基點 11月11日，聯準會理事米蘭周一表示，鑑於勞動力市場趨軟和通脹下降，聯準會應在12月將利率下調50個基點。他認為，降息25個基點是“最低限度的”適當舉措。米蘭指出，失業率正在上升，“原因是政策過於緊縮。因此我們必須調整政策，繼續逐步下調，以防止這種緊縮給經濟帶來更大壓力，從而進一步推高失業率。”
鷹派聲音：謹慎降息或暫停 11月10日，聯準會穆薩萊姆表示，他預計美國經濟將在明年年初強勁反彈，這凸顯了官員們需要謹慎對待額外的降息。他重申了他的觀點，即當前的聯準會政策已接近不再對通脹施加下行壓力的水平，並強調進一步降息的空間有限，否則貨幣政策將變得過度寬鬆。聯準會主席鮑威爾上個月也表示，12月降息並非是板上釘釘的事。自央行10月會議以來發言的幾位官員也推動12月暫停降息，強調需要遏制高於目標的通脹。
中立聲音：保持開放心態 11月10日，聯準會戴利表示，美國經濟可能正在遭受需求低迷的困境，而與關稅相關的通脹目前似乎仍受到控制。戴利沒有具體說明12月即將舉行的會議將採取何種行動，她表示：“要正確制定政策，需要保持開放的心態，並在爭論的雙方深入挖掘證據。”
經濟韌性與貧困家庭： 11月10日，紐約聯準會主席威廉姆斯談及12月會議決策時表示，“現狀本質在於——通脹高企且目前未見回落跡象，同時經濟展現出一定韌性。”儘管美國勞動力市場仍在“逐步降溫”，但“未出現更劇烈轉變”。他指出，許多貧困家庭正承受著支付能力危機，所謂的美國家庭“分化”行為，可能成為影響其是否支持聯準會在12月降息的關鍵因素。
二、比特幣反彈：政府協議樂觀情緒提振，OG拋售與ETF流出並存
受美國政府資金協議樂觀情緒提振，比特幣在多次未能跌破10萬美元後重回10.6萬美元。
反彈動力： QCP Capital在社交媒體上發文表示，儘管存在持續的OG（原始持有者）拋售以及ETF資金流出，這一反彈依然出現。
期權資金流向混雜： 買入看漲蝶式期權顯示市場樂觀，而賣出看漲價差期權則限制了市場對今年新高的預期。
市場深度增強： 比特幣吸收OG供應壓力的能力類似於過去絲綢之路和Mt. Gox週期，反映出當前市場深度更強。
DAT活躍度下降： 雖然DAT（大額交易帳戶）活躍度有所下降，但其對市場情緒的影響仍然關鍵。比特幣堅守10萬美元，為美國國債市場提供了喘息空間，但若比特幣價格突破11.8萬美元，可能會吸引新一輪OG拋售。
三、Matrixport分析：技術面與宏觀催化的博弈
Matrixport發表市場觀點稱，從技術面看，本輪回撤已逼近性價比區間。
技術性買盤： RSI近日下探至35，按歷史經驗，該水平附近技術性買盤趨於活躍。
宏觀催化驗證： 比特幣反彈的可持續性仍待宏觀催化驗證。短期催化因素包括：美國政府停擺有望於本週解決（已解決），以及特朗普暗示或將向民眾發放約2000美元的“刺激支票”，令市場聯想到2020-2021年由支票推動的散戶熱潮。
反彈力度有限： 綜合判斷，在近一週ETF淨流出、機構階段性觀望的背景下，反彈力度有限；僅憑上述催化難以單獨驅動趨勢性逆轉，仍需資金面與基本面共振驗證。
結語：
美國政府“停擺”危機的解除，為比特幣市場帶來了積極信號，價格回升至10.6萬美元上方。然而，聯準會內部對降息路徑的分歧，以及官員們對通脹、就業和經濟前景的不同看法，使得Web3市場在迎接流動性回流的同時，也面臨著政策不確定性帶來的挑戰。比特幣的韌性、OG拋售與ETF流出、DAT活躍度下降等因素，共同構成了當前市場的複雜圖景。未來，比特幣能否突破關鍵阻力位，引爆新一輪牛市，仍需等待宏觀催化與資金面、基本面的共振驗證。
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