在全球經濟面臨多重不確定性，以及美國政府“停擺”危機剛剛解除的背景下，聯準會內部對未來貨幣政策走向的爭論卻愈發激烈。2025年11月12日，“聯準會傳聲筒”Nick Timiraos披露，聯準會內部在持續的通貨膨脹和低迷的勞動力市場哪個構成更大威脅的問題上產生了嚴重分歧，這種程度的分歧在聯準會主席鮑威爾近八年的任期內幾乎沒有先例。儘管投資者認為聯準會在下次會議上降息的可能性仍然很大，但這種分裂使得不到兩個月前看似可行的計劃變得複雜。這使得比特幣在經歷政府“停擺”危機解除後的回升，其可持續性蒙上陰影，市場正密切關注聯準會12月議息會議的最終決策。
一、聯準會內部大分歧：降息之路蒙上陰影
“聯準會傳聲筒”Nick Timiraos的報導揭示了聯準會內部在貨幣政策上的嚴重分歧。
分歧焦點： 官員們在持續的通貨膨脹和低迷的勞動力市場哪個構成更大威脅的問題上產生了分歧。這種程度的分歧在聯準會主席鮑威爾近八年的任期內幾乎沒有先例。
降息計劃複雜化： 儘管投資者認為聯準會在下次會議上降息的可能性仍然很大，這種分裂使得不到兩個月前看似可行的計劃變得複雜。
12月降息不確定性： 官員們是否會在12月會議上再次降息尚難預料。新數據或許能平息爭論。部分官員認為12月與明年1月的會議大體可相互替代，這使得年底降息的時限顯得有些刻意。另一種可能是：12月降息的同時釋放指引，為後續降息設置更高門檻。
鴿派聲音： 11月11日，聯準會理事米蘭周一表示，鑑於勞動力市場趨軟和通脹下降，聯準會應在12月將利率下調50個基點。他認為，降息25個基點是“最低限度的”適當舉措。
鷹派聲音： 11月10日，聯準會穆薩萊姆表示，他預計美國經濟將在明年年初強勁反彈，這凸顯了官員們需要謹慎對待額外的降息。他重申了他的觀點，即當前的聯準會政策已接近不再對通脹施加下行壓力的水平，並強調進一步降息的空間有限，否則貨幣政策將變得過度寬鬆。
二、比特幣回升後遇阻：市場情緒脆弱，機構資金觀望
受美國政府資金協議樂觀情緒提振，比特幣在多次未能跌破10萬美元後重回10.6萬美元。然而，其反彈的持續性仍面臨挑戰。
市場疲態： 比特幣周一短暫突破107,000美元後，又回落至105,000美元以下，凸顯出在經歷廣泛拋售、蒸發數十億美元市值後市場情緒仍然脆弱。
OG拋售與ETF流出： 這波下跌部分原因是大額持有者在今年高位附近獲利了結，以及10月初清算事件後持續存在的不安情緒。流入交易平台交易基金的資金也顯示出很少的熱情。周一，儘管華盛頓採取行動結束政府停擺後股票和信貸市場上漲，但美股上市的比特幣ETF僅吸引了100萬美元的淨流入。
技術面阻力： 從技術角度來看，比特幣仍然被釘在其200日移動平均線下方，目前約為11萬美元——分析師認為這是任何持續上漲的關鍵門檻。
長期持有者派發： 分析師Murphy發文表示，從2025年7月7日開始到今日，長期持有者（LTH）群體所擁有的BTC一共減少了36.3萬枚。但實際上他們總派發規模要遠大於這個數字。經過統計，“LTH在此期間實際共派發了257萬枚BTC，這意味著占總流通量13%的籌碼在短短4個月內被賣出。”
需求端強大： 然而，從BTC的價格上講，2025年7月7日與現在只相差了區區2000美元。市場遭受大量拋壓，但價格卻沒有被砸穿，說明與超額供應所對應的需求端，也同樣強大。因此，Murphy認為當前市場仍處於牛市，而非牛轉熊的開始。
三、比特幣市場的週期與流動性：宏觀環境與技術分析
對於比特幣市場的未來走向，分析師從週期、流動性、技術分析等多個維度進行解讀。
週期： 比特幣結束了傳統的4年週期，進入了熊市初期，最近很多老牌山寨的爆拉也印證了這一點。但是這次的熊市週期很可能因為美股AI泡沫的到來而大大縮短。
流動性（預期）： 最近因為政府關門和持續的縮表，美國的流動性狀況非常緊張。但最近美國政府停擺即將結束，這將改善最近的流動性緊張狀況，在這個預期下，市場進行了快速反彈。但Matrixport認為這只是改善，構成不了繼續牛市的條件。12月開始聯準會將會停止縮表，並很有可能重新開始擴表，這時候美股和比特幣的流動性環境會繼續改善很多。
技術分析： 比特幣如圖處在一個很大級別的4浪調整中，一般4浪會是橫向的調整，尤其在2浪是陡直的調整的情況下。這是比特幣未來幾個月看橫向調整的原因，結合週期和流動性中的分析，也不支持比特幣有很深的跌幅。
結語：
聯準會內部在12月降息問題上的嚴重分歧，為加密貨幣市場帶來了複雜且不確定的宏觀背景。儘管比特幣在政府“停擺”危機解除後有所反彈，但其持續性仍面臨挑戰。在聯準會政策迷霧重重、OG持續拋售、ETF資金流出以及技術面關鍵阻力位的作用下，Web3市場將迎來何種變局？市場正密切關注聯準會的最終決策，以及宏觀催化與資金面、基本面的共振驗證。
本文不構成任何投資建議或推薦。所有投資與交易行為均涉及風險，讀者在作出決定前應自行進行研究。儘管我們致力於提供準確且及時的資訊，Cointelegraph 並不保證本文所載任何資訊的準確性、完整性或可靠性。本文可能包含涉及風險與不確定性的前瞻性陳述。對於因依賴該等資訊而造成的任何損失或損害，Cointelegraph 概不承擔責任。
