近年來，穩幣從“加密交易潤滑劑”逐步演變為可能影響傳統金融的關鍵基礎設施，監管關注點也由行業層面轉向系統性風險與支付主權。歐洲央行在最新評估中指出，穩幣的流行可能侵蝕歐元區零售存款並在極端贖回壓力下觸發對短期國債市場的衝擊，體現出監管對金融穩定性的警戒。
與此同步，監管立法在多個司法轄區呈現提速態勢。美國在2025年推動通過的聯邦框架為支付穩幣確立了明確監管路徑，意在把發行與清算置於受監管的存託或銀行體系之下，從而降低對傳統貨幣主權與市場秩序的擾動風險。國際組織也警示各國在規則實施上的不一致可能導致監管套利與跨境監管真空。
英格蘭銀行提出對“系統性穩幣”設立特別監管安排，並討論在極端壓力下的央行流動性支持模式，顯示出監管者在兼顧創新與穩定之間正嘗試設計可操作的後備方案。與此同時，新加坡金管局推廣代幣化國債試點，並推動擬訂穩幣立法，意在在維護支付效率的同時強制提高透明度與儲備資產質量。各國監管思路雖有差別，但共同目標是將大型可替代性穩幣納入傳統金融監管框架。
市場端的響應也很快：傳統支付與金融科技公司開始以合規為前提進入穩幣領域，試圖把握跨境支付與即時結算的效率紅利。近期多家支付公司宣布或測試美元掛鉤穩幣產品，說明市場參與者正在把監管明確化視為商業化的門票。但監管與商業化並行，也帶來新的問號——當大型商業發行者持有或管理鉅額短期資產時，如何避免贖回潮引發的資產拋售外溢，成為政策制定者必須直面的現實問題。
展望短期走向，可預見的路徑是：一方面，監管將繼續細化對儲備資產、合規披露、反洗錢與消費者保護的要求，減少影子流動性和跨境監管空白；另一方面，商業創新不會停步，更多消費級與企業級支付場景將採用受監管穩幣或受監管中介提供的token化清算服務。國際協調難題仍在，尤其是在跨境發行與所謂“可替代性穩幣”治理上，監管差異可能在中長期影響市場集中度與跨境資本流動。
結論上，當前階段應把重點放在可操作的監管設計：確保大型穩幣發行具備高質量、流動性良好的儲備資產；建立清晰的法律責任與危機處置機制；加強跨境監管信息共享與應急協調。只有在確保金融穩定與消費者保護的前提下，穩幣的支付效率優勢才能被可持續地釋放，防止創新反過來放大系統性風險。