2025年監管框架如何變得更清晰(更友善)
多年來，加密貨幣產業一直在一系列相互矛盾的法規下運作——有時被徹底禁止，有時則被熱烈歡迎，但更多時候處於令人不安的中間地帶。但2025年標誌著幾個主要司法管轄區朝向更大監管明確性的顯著轉變，各國政府開始遠離模糊態度，轉向更加結構化的加密資產框架。
五個關鍵司法管轄區認識到，加密許可制度的明確性與可及性可以與消費者保護和金融完整性並存。結果出現了新一代的精簡框架，平衡了創新與監管，使合法專案更容易啟動和運營。
這一轉變之所以重要，是因為監管明確性已成為長期規劃的關鍵因素。當創業者確切知道需要什麼、成本多少以及需要多長時間時，他們可以進行策略規劃，而不是在法律不確定中摸索前行。當監管機關提供明確路徑時，他們降低了合規障礙，同時加強了對生態系統的監督能力。
從美國通過《GENIUS法案》到歐盟全面推動加密資產市場(MiCA)法規，2025年標誌著監管不確定性的顯著減少。我們分析了全球監管格局，找出了五個於年內對簡化、精簡與明確加密許可作出顯著貢獻的政府。
1. 美國：向聯邦層面明確性轉變
多年來，美國一直是加密創業者最具挑戰性的司法管轄區之一。一種經常被描述為"通過執法來監管"的策略，即主要透過訴訟來詮釋監管預期，增加了不確定性並將大量創新推向海外。這種做法在2025年7月隨著《GENIUS法案》的通過而發生轉變。
該法案建立了首個針對穩定幣的全面聯邦框架。它解決了長期存在的穩定幣在商品和證券法下處理方式的不確定問題，這曾在整個產業造成諸多阻礙。它也標誌著銀行政策的重大調整，監管機關修訂了早期限制加密公司接入傳統金融體系的方法。
GENIUS法案如何簡化許可流程
GENIUS法案為穩定幣發行商提供了明確的聯邦路徑。它減少了對分散州級匯款執照制度的依賴，建立了統一的聯邦框架。加密原生公司首次可以參考單一規範說明書，瞭解在美國合法經營的基本要求。
你知道嗎？ 在《GENIUS法案》出台前，美國的穩定幣發行者通常需要在大多數州取得匯款執照才能在全國營運。新的聯邦框架透過建立統一的許可途徑減少了這種重複作業。因此，發行商的合規成本可能會下降，包括法律和行政費用。
2. 歐盟："護照"的力量
雖然歐盟的MiCA法規早已通過，但2025年才是其開始全面實施的一年。從1月起，許可和授權階段正式啟動，聯盟護照機制的優勢開始真正發揮作用。
MiCA引入了單一授權的概念。在一個成員國獲得許可的加密資產服務提供商（CASP）可透過護照機制作其服務擴展至所有27個歐盟國家，無需經歷各國個別的許可程序。實際操作上，一家在荷蘭獲授權的公司可直接在MiCA框架下將業務拓展至德國。
德國作為金融科技監管的重要司法管轄區，今年上半年已批准21家CASPs。專家指出，這使德國成為機構級加密業務進入歐洲市場的關鍵門戶。
你知道嗎？ MiCA的護照機制允許在單一歐盟成員國（如馬耳他或立陶宛）取得許可的加密公司透過單一授權在整個歐洲單一市場提供服務。業內分析人士強調，這一架構使企業無需在各國單獨取得許可，即可直接進軍擁有超過4.5億消費者的龐大市場。
3. 阿拉伯聯合大公國(杜拜)：明確監管範圍
杜拜長期以來一直將自己定位為全球加密中心。然而，其早期監管階段特色是經常性更新，使市場參與者面臨不小不確定性。
2025年5月，虛擬資產監管局（VARA）發布了2.0版規範手冊。這一重大更新象徵監管框架從實驗性階段轉向更加成熟的體系，與全球金融規範標準協調一致。
VARA如何簡化許可流程：
此次更新用統一、以活動為基礎的許可制度取代了先前分散的指引。監管機關明確界定了原本模糊的術語，包括"合格託管人"及特定抵押品標準等核心概念。同時設定了2025年6月19日的明確合規截止日。
修訂後的規範手冊為申請者提供了明確的合規檢查清單，大幅降低了解讀模糊或不明確指引的必要性。
你知道嗎？ 虛擬資產監管局（VARA）是專為杜拜虛擬資產部門設立的獨立監管機關。與由現行證券或銀行監管機構處理加密監管的司法管轄區不同，產業專家說明，VARA的設立專為虛擬資產活動及Web3技術的監管需求。
4. 香港地區：修訂後的穩定幣框架
香港地區於2024年表示將重新推動強化其於數位資產領域的地位，並於2025年兌現這項承諾。這一策略的核心要素是8月推出的[新穩定幣監管框架]。該框架是在香港金融管理局（HKMA）推動沙盒測試階段後制定的。
該框架如何簡化許可流程：
香港地區監管機關認知到穩定幣於加密生態體系中的日益重要角色，並為錨定法幣的穩定幣發行商引入了專屬許可架構。市場觀察人士指出，這種方法有效降低了將穩定幣納入既有證券或儲值工具制度時產生的不確定性。
該框架明確訂定了具體資本要求及準備金標準，具有明確定義及嚴格監管性質。因此，香港地區成功以英美法原則下穩定幣發行的受監管司法管轄區自居，為國際公司進入亞洲數位資產市場提供結構化管道。
你知道嗎？ 香港地區的架構特別透過建立法律避風港解決"反向招攬"問題。監管專家解釋，這適用於未主動向香港地區居民行銷的外國公司。這一創新設計大幅簡化了跨國DeFi協議的全球合規要求。
5. 英國："統一監管體系"
英國最初提出了一種分階段監管策略，即先對穩定幣實施監管，接著解決更普遍的加密資產活動。到2025年，這一路線圖已簡化。英國財政部4月發布的法案草案清楚表明，監管框架將轉向《金融服務與市場法案》(FSMA)下的單一統一體系。隨後，金融行為監管局(FCA)於12月發布相關諮詢文件。
監管許可簡化方式：
透過將加密資產納入現有FSMA框架，英國捨棄了加密資產視為獨立資產類別的做法，改於成熟金融規範系統內加以監管。討論文件DP25/1概述了一套以交易場所和中介機構既有監管要求為基礎的制度。
對已在FCA監管下運營的銀行與經紀公司而言，此方案大幅降低合規門檻。熟悉FCA監管預期的機構，可直接將既有合規作業延伸至加密資產相關事業，無需重新適應全新監管架構。
你知道嗎？ 英國的統一監管體系不只適用於企業，還涵蓋參與金融推廣的個人。根據FCA預計於2025年落實的規則，未取得必要授權而推廣不合規加密資產的網路意見領袖，可能會面臨刑事處罰，包括最高兩年的潛在監禁期。
監管競爭轉向
如果說2024年是交易所交易基金之年，那麼2025年就是許可證之年。
2025年見到的簡化並不代表放寬監管。事實上，反洗錢、託管和消費者保護的標準比以往任何時候都更高。改變的是流程。各國政府愈來愈清楚地認識到，資本往往流向擁有明確而可預測規範的司法管轄區。在這樣的背景下，"最佳"已不再意味著無監管；而是明確監管。
對於創辦人與建設者而言，監管地圖不再是一片空白。無論是透過歐盟的通行證架構、美國新出現的聯邦明確性，還是阿拉伯聯合大公國和香港地區的專業監管制度，合規經營的路徑更加明晰。問題不再是公司是否能拿到許可證，而在於它決定要在哪裡建立。