日本對加密貨幣交易所推出更嚴格的監管規則
由於2024年對Mt. Gox相關償付活動的關注重新升溫，日本正在對加密貨幣監管進行重大調整。
金融廳（FSA）計劃推出新規，要求加密貨幣交易所設立專門的“責任準備金”，以在客戶資產因駭客攻擊或未經授權的轉帳而丟失時提供保護。這些措施旨在使加密貨幣行業更接近日本對傳統金融機構施加的嚴格標準，而日本是全球監管最嚴格的市場之一。
截至2025年12月9日，根據《支付服務法》，在日本註冊的加密貨幣交易所必須遵守嚴格的要求，包括資產託管、會計管理、客戶資金隔離、反洗錢（AML）控制以及冷存儲規則。然而，目前仍沒有法律義務要求交易所在發生駭客攻擊或未經授權資金外流後持有專門資金來賠償客戶。FSA及其顧問機構金融系統委員會已認定，這一保護缺口需要填補。
日本在加密貨幣行業有著重大失敗和消費者損失的歷史。2014年，Mt. Gox遭到駭客攻擊，導致超過74萬枚比特幣（BTC）被盜，最終交易所破產，償付程序至今仍在進行。2024年5月，日本交易所DMM Bitcoin因重大盜竊事件損失了4502.9枚BTC。這些事件表明，即使在強制冷錢包存儲等嚴格保護措施下，客戶仍然面臨風險。
擬議的責任準備金規則要求內容
新規將要求交易所設立專門資金，以在發生安全漏洞時賠償客戶。
法定責任準備金義務
根據《日經新聞》的報導，草案立法將要求所有註冊的加密貨幣交易所持有責任準備金。這些準備金將在客戶資產因未經授權的轉帳而丟失時用於賠付客戶。該要求將適用於即使存放在冷錢包中的資金，從而結束了此前僅憑離線存儲即可提供充分保護的假設。
以日本證券行業規則為基準設定準備金
金融廳計劃參考日本證券公司現行標準來確定這些準備金的規模。傳統證券公司需根據其規模、風險狀況和業務水平，維持20億至400億日圓不等的準備金。
可通過保險作為替代方案
為了減輕小型運營商的負擔，金融廳正在考慮允許交易所通過經批准的保險政策來滿足部分或全部準備金要求，而不僅限於持有現金或流動資產。有關可接受的保單類型、最低保障水平以及批准的保險公司等細節仍在討論中。
責任準備金是更廣泛監管改革的一部分
責任準備金規則只是更廣泛改革的一部分。其他擬議的變更包括：
要求第三方錢包提供商、託管機構和交易系統運營商向監管機構註冊。
根據《金融工具和交易法》重新分類某些加密貨幣，將施加更嚴格的證券類規則，例如審計和披露要求。
改進破產程序，使客戶能夠更快獲得賠償，這可能來自責任準備金或保險。
你知道嗎？韓國2021年的監管規定迫使交易所必須與持牌銀行合作，實施實名帳戶，並滿足嚴格的反洗錢檢查。這在幾個月內將活躍交易所的數量從數百家減少到不到20家。
監管機構為何推動這一框架
主要目標是加強客戶保護、提升市場信心以及消除現有監管漏洞：
加強客戶保護： 駭客事件及隨後的償付延遲顯示了建立更快速賠付機制的必要性。責任準備金將確保交易所立即擁有可用資金，而不是讓客戶在冗長的破產程序中等待。
恢復並維持市場信任： 日本正在努力使加密貨幣規則更接近證券行業標準。通過這項政策，該國旨在將自己定位為數字資產的安全司法管轄區，並彌補過去高調駭客事件帶來的聲譽風險。
彌補監管漏洞： 冷錢包要求雖然降低了攻擊風險，但並不能完全消除風險。新的責任準備金增加了第二道保護層，側重於事件發生後的財務補償，而不僅僅是預防。
你知道嗎？歐盟的《加密資產市場條例》（MiCA）在27個國家統一了相關規則，涵蓋許可、準備金支持、市場濫用和消費者保護。這為加密貨幣交易所制定了全球首個全大陸範圍的規則手冊。
對交易所和投資者的影響
這些變化將在多個方面影響交易所、客戶以及更廣泛的市場：
對交易所的影響
由於需要持有大量準備金或支付保險費用，運營成本將增加
小型交易所難以滿足這些要求，可能導致行業整合
增加會計、報告和合規程序
對客戶的影響
對交易所失誤造成的損失提供更強的保護
由於設立了專門的資金緩衝，在遭遇駭客攻擊時能夠更快獲得賠償
總體上降低使用中心化平台的風險
對更廣泛市場的影響
日本的做法可能影響其他國家的監管發展。全球的交易所可能會採用更專業的託管和風險管理措施。
你知道嗎？美國的加密貨幣交易所面臨各州層面的參差不齊的監管，包括紐約的比特牌照（BitLicense）、貨幣傳輸法以及對某些資產的聯邦監管。這種監管分散使合規成為全球最複雜的之一。
仍不明朗的方面
擬議監管的許多關鍵細節仍在敲定中，這將取決於即將發布的金融系統委員會報告以及2026年的立法。
未解決的問題包括：
每家交易所準備金金額的具體計算方法
保險在多大程度上可以替代現金準備金
對現有交易所的實施時間表和寬限期
準備金與修訂後的破產程序如何銜接
該義務是否僅限於駭客事件，還是也適用於管理不善的情況
具體的監管和執行安排