爲什麼礦機正在被關停
礦工正面臨近年來最嚴峻的利潤環境。
最新行業數據顯示，大型上市礦企的算力收益已從第三季度約 55 美元/PH/天 跌至如今的 35 美元/PH/天 左右；與此同時，它們的總成本中位數仍維持在約 44 美元/PH/天。換句話說，行業中相當一部分礦工已經處於虧損狀態。
與此同時,比特幣全網算力維持在 1.0–1.1 ZH/s 的範圍內,使區塊競爭保持在歷史高位。
真正的核心問題是 投資回報率（ROI）： 即便是全新的礦機，現在的回本週期也超過 1,000 天，而下一次減半僅在 約 850 天后。如果市場條件不改善，今天購買硬件的許多礦工可能在下一次減半前都無法回本。
2025 年礦工經濟學運作方式
減半之後，每位礦工都在爭奪更小的蛋糕。
在 2024 年的減半中，區塊補貼從 6.25 比特幣（BTC）降至 3.125 BTC，使礦工收入的主要組成部分一夜之間減半。
每天大約生成 144 個區塊，也就是每日新增約 450 BTC，再加上交易費。
同時，網絡算力已攀升至澤塔哈希級別（zettahash zone），近期七天平均值約為 1.0+ ZH/s。
結果是歷史最低的哈希價格，即每 PH/天算力的美元收入。一些加密媒體和追蹤機構顯示近期水平約為每 PH/天 35–38 美元，或約每 TH/天 0.03–0.04 美元。
礦工需兼顧的成本包括：
資本支出（capex）：專用積體電路（ASIC）、變壓器、機架、網絡設備及土地。
運營支出（opex）：每 kWh 電價、託管費、冷卻、維護、債務服務及員工成本。
要維持運營，你需要通過兩個門檻：
現金流測試：以當前哈希價格和電價計算，日收入是否高於日常運營成本？
回本測試：礦機能否在下一次減半或硬體大幅過時前合理收回購買成本？
這兩個指標通常是大多數礦場最有用的基準。
你知道嗎？在挖礦中，千瓦時（kWh）是電費帳單上的計費單位。若礦機功率為 4 kW，每小時消耗 4 kWh，因此 kWh 是決定每日及每月實際運營成本的關鍵指標。
為何即便是新一代礦機也難以盈虧平衡
即便使用現代硬體，情況依然不樂觀。
當前頂級礦機，包括比特大陸 Antminer S21 與 Whatsminer M60 系列，效率約為 17–22 焦耳/TH（J/TH），相較舊一代有大幅提升，並被視為大規模部署的最低標準。
理論上，這種效率應該能帶來舒適的利潤。然而實際情況是：
在每 PH/天 35–38 美元的哈希價格下，即使是最省電的礦機，也勉強覆蓋支付中等工業電價的電費。
分析師估計，許多礦場的盈虧平衡約為每 PH/天 40 美元。低於此水平，每多在線一小時就消耗儲備。
TheMinerMag 等追蹤顯示，依當前硬體價格與收入，ASIC 回本期已延長至 1,000 天以上，長於下一次減半的時間。
一些盈利指南指出，在這種電價下，直接購買現貨 BTC 可能比挖礦更簡單，但仍取決於個別條件。
這也是礦機關機的原因。在許多礦場，每多生成一個區塊，就加深了損失。
你知道嗎？礦機的 J/TH 評級顯示其產生哈希工作所消耗的能量。J/TH 越低，代表用更少電力完成相同算力，這是衡量 ASIC 效率的最佳指標。
如何檢查你的礦機是否入水
這裡有個簡單的框架，可在 15 分鐘內完成：
收集數據：
ASIC 型號與算力
製造商規格表上的效率（J/TH）
全包電價（電費、需量費及託管加成）
礦池費及任何站點費用。
估算每日收入：
將總算力（PH 或 TH）乘以當前哈希價格，如每 PH/天 35–38 美元。
若使用 TH 單位，記得每 PH/天 35 美元等於每 TH/天 0.035 美元。
計算每日電費：
將效率轉換為功率消耗：（J/TH × 算力 TH）÷ 1,000 = kW
乘以 kW × 24 × kWh 價格
加 5–10% 緩衝以涵蓋冷卻、網絡與變壓器損耗。
進行現金流測試：
若收入低於電費，你每天上線都在燒錢。
壓力測試：若哈希價格下降 10%、難度上升 10%，你的數據是否仍成立？
若此情況導致虧損，基本上你在依靠短期 BTC 漲勢。
進行回本測試：
用 ASIC 購買成本除以每日淨利（收入減去運營成本）。
若回本期超過距下一次減半的時間（約 2.3 年），任何新硬體購買都應被視為投機而非穩健投資。
若兩項測試都失敗，該礦場往往更像是一種高成本的定投，而非可持續挖礦。
當挖礦不再盈利，你的選項
若數字不理想，仍有幾個調整手段：
限制或選擇性削減：
降頻、關閉表現最差的礦機，或僅在低峰電價時運行。在某些市場，電網運營商甚至會支付大型礦場在高壓期削減用電。
尋找更便宜電力：
對託管礦場，可重新談判合約或遷移至電價更低的設施。工業規模趨勢是使用電表後可再生能源、伴燃氣及其他被閒置的能源來源，以壓低電網價格。
改變用途：
一些營運者嘗試 AI 或高性能計算工作，出租剩餘算力給推理或渲染客戶。雖非直接替代，但可將閒置礦場變為收益數據中心。
整合或退出：
對部分營運者而言，出售或整合礦機可能比持續挖礦更實際。
關閉對未來礦工與比特幣的意義
礦工虧損並不直接影響協議風險。
歷史上，當足夠多的礦工關機，難度會下調，倖存者利潤上升。當前週期更複雜，大型公共礦場擁有低電價合約與對沖策略，可持續更久，減緩了調整速度。
對 2025 年考慮挖礦的人來說，門檻很清楚：
真正低廉的電力，大約全包每 kWh 0.06 美元或更低
現代硬體效率，因為亞 20 J/TH 設備已不再可選
紀律性，定期檢查盈虧，數字不合時願意關機。
對比特幣本身而言，礦工關機浪潮更像資本與能源從低效運營者流向高效者的重置。
對小型玩家的不舒服啟示很簡單：對許多小型營運者來說，經濟上通常傾向於購買 BTC 而非挖礦，但仍受電價與硬體效率影響。