在Web3浪潮加速推動傳統資產代幣化（RWA）的背景下，美國監管機構對數位證券的立場日益明確。2025年3月5日，美國聯邦準備理事會（美聯儲）發布了一份重要的常見問題解答文件，明確表示在資本處理方面，代幣化證券應與傳統證券同等對待，並強調現有規則是“技術中立的”。這一澄清，緊隨美國證券交易委員會（SEC）1月份對代幣化證券的界定之後，無疑為金融公司將傳統資產遷移到區塊鏈網路注入了新的信心，標誌著260億美元的RWA市場正加速邁向主流金融。
一、美聯儲澄清：代幣化證券與傳統證券同等對待，強調“技術中立”
美國聯邦準備理事會表示，出於資本目的，銀行應將代幣化證券與傳統證券同等對待，並強調現有規則是“技術中立的”。
技術不影響資本處理： 美聯儲在週四發布的一份常見問題解答文件中表示，用於發行或轉讓證券的技術（包括區塊鏈技術）不會影響其監管資本處理。
同等對待： 美聯儲寫道：“符合條件的代幣化證券應按照資本規則，以與非代幣化形式的證券相同的方式對待。”同樣，以符合條件的代幣化證券為標的的衍生品，在資本方面應被視為以該證券的非代幣化形式為標的的衍生品。
金融抵押品資格： 美聯儲還表示，如果銀行滿足與傳統證券相同的法律和風險管理要求，代幣化證券可能符合現有規則下的金融抵押品資格。作為金融抵押品，符合條件的代幣化證券將適用與非代幣化證券形式相同的折扣。
區塊鏈類型無差異： 美聯儲補充說：“資本規則並未因使用許可型區塊鏈或非許可型區塊鏈而區別對待。”
二、監管機構日益關注：傳統資產遷移至區塊鏈
監管機構日益關注現有金融法律如何適用於基於區塊鏈的傳統資產版本，而該指導意見正是在此背景下出台的。
SEC的澄清： 今年1月，美國證券交易委員會（SEC）表示，代幣化證券屬於聯邦證券法管轄範圍，必須遵守與傳統證券相同的註冊、揭露和投資人保護要求。
金融公司積極嘗試： 此次澄清正值金融公司越來越多地嘗試將傳統資產遷移到區塊鏈網路之際。RWA.xyz的數據顯示，代幣化的公開股票市值已達到約11億美元，而更廣泛的代幣化現實世界資產市場規模達260億美元，其中以代幣化的美國國債產品為主導。
三、對銀行機構的指導：健全風險管理與合規
美聯儲的指導意見旨在為銀行機構在處理代幣化證券時提供清晰的規範，強調健全的風險管理和合規性。
銀行機構資本規則： 由貨幣監理署、聯邦準備系統理事會和聯邦存款保險公司（統稱“聯邦銀行監管機構”）實施的銀行機構資本規則是技術中立的。
健全風險管理： 與任何其他風險曝險一樣，持有代幣化證券的銀行機構必須採取健全的風險管理措施並遵守適用的法規。
資產隔離： 符合條件的代幣化證券賦予的法律權利與非代幣化形式的證券相同（“合格代幣化證券”）。
結語：
美聯儲澄清代幣化證券的資本規則，強調該架構“技術中立”，是Web3金融發展中的一個重要里程碑。這一舉措不僅為金融公司將傳統資產遷移到區塊鏈網路注入了新的信心，更標誌著260億美元的RWA市場正加速邁向主流金融。
本文不構成任何投資建議或推薦。所有投資與交易行為均涉及風險，讀者在作出決定前應自行進行研究。儘管我們致力於提供準確且及時的資訊，Cointelegraph 並不保證本文所載任何資訊的準確性、完整性或可靠性。本文可能包含涉及風險與不確定性的前瞻性陳述。對於因依賴該等資訊而造成的任何損失或損害，Cointelegraph 概不承擔責任。
