隨著比特幣（BTC）繼續吸引機構財庫資金，專注於以太坊（ETH）的公司開始耗盡彈藥，使該資產成為尋求對沖數位資產行業敞口的投資者的潛在做空機會。
這是10x Research最近一份報告的關鍵要點之一，該報告認為做空以太坊可能是對沖比特幣的明智之舉。
根據該報告，BTC仍然是機構投資的主要焦點，而ETH則表現出結構性弱點。分析師表示，圍繞以太坊的"數位資產財庫"敘事導致機構累積ETH，隨後將其分配給散戶投資者——這種模式現在正在瓦解，原因是私募股權公開投資（PIPE）披露缺乏透明度以及資本流動不確定。
10x Research以財庫公司BitMine為案例研究，指出其策略"使機構投資者能夠以面值累積ETH，隨後以溢價分配給散戶買家——這種反饋循環持續推動價格上漲。"
研究人員還指出了幾個技術指標，表明如果3000美元附近的支撐位失守，ETH價格可能大幅下跌，可能跌至2700美元左右。
"正如我們所指出的，周線隨機指標正在發出明確的見頂模式，而多年楔形形態已顯示出虛假突破，與2025年3月出現的虛假跌破如出一轍，"研究人員表示。
儘管市場存在風險，ETH財庫公司仍保持看漲
根據行業數據，目前有15家專注於以太坊的數位資產財庫公司，合計持有470萬枚ETH。
BitMine是迄今為止最大的持有者，其資產負債表上約有330萬枚ETH。其次是SharpLink，持有約85.9853萬枚ETH，以及Bit Digital，持有15.0244萬枚ETH。
儘管以太坊市場最近出現波動，包括美國現貨交易所交易基金（ETF）需求減弱，BitMine董事長Tom Lee仍保持看漲前景。Lee在上個月的講話中重申了他的觀點，即ETH價格今年可能達到1萬美元，並認為該資產自2021年以來一直在建立堅實的基礎。
儘管Lee持樂觀態度，但在10月10日的崩盤之後，市場普遍出現謹慎情緒，該次崩盤抹去了約190億美元的加密頭寸——這是有記錄以來最大的清算事件。此後，以太坊和更廣泛的數位資產行業一直難以恢復勢頭。