要點總結：
以太坊ETF持續獲資金流入，顯示機構需求依舊強勁。
交易所ETH供應降至八年新低，“巨鯨”不斷增持。
MVRV價格區間與V型走勢暗示ETH有望挑戰4000至5000美元價位。
自4月以太坊（ETH）自1400美元下方低點累計反彈逾100%至2800美元以來，價格已在400美元的窄幅區間震盪近八週。儘管夏季市場表現平淡，多項數據依然表明，ETH價格在2025年有望再度衝擊5000美元。
現貨以太坊ETF資金持續流入
以太坊能否創下新高，同樣受到以太坊相關投資產品資金持續流入的推動，這反映了機構投資者的持續興趣。
CoinShares數據顯示，上週全球以太坊相關投資產品淨流入達2.264億美元。過去11週，這類產品平均每週資金流入占管理資產的1.6%，而同期比特幣僅為0.8%。
CoinShares研究主管James Butterfill表示：
“這凸顯出投資者情緒正明顯偏向以太坊。”
據Farside Investors數據顯示，美國現貨以太坊ETF以BlackRock旗下iShares Ethereum Trust（ETHA）為代表，週四資金淨流入達1.485億美元，過去兩週累計淨流入約5.1億美元。
上週標誌著這些投資產品連續第八週的正流入，淨流入超過61,000枚ETH。
若這一趨勢持續，並推動ETH重回2800美元上方，預計2025年下半年價格有望創下歷史新高。
交易所ETH供應量降至八年新低
支撐看漲情緒的一個重要因素是交易所供應的持續減少。鏈上數據提供商Glassnode數據顯示，交易所上的ETH餘額已降至13.5%，為八年來最低水平，上一次出現這一比例還是在2016年7月。
以太坊在交易所上的供應減少，或預示著由“供應衝擊”驅動的價格上漲即將到來，這通常發生在需求上升且供應下滑時。
巨鯨通常在買入後將ETH提離交易所，表明其仍在持續累積。隨著可供出售的幣數量減少，短期賣壓也隨之減弱。
過去幾週，巨鯨加速累積進一步印證了這一趨勢。更多Glassnode數據顯示，自5月底以來，持有10萬枚及以上ETH的錢包所持ETH數量持續增加。
如上圖所示，持有10萬枚及以上ETH的錢包中的ETH數量已從5月21日的1,810萬枚增至本週一的1,880萬枚，說明巨鯨在近期行情上漲中並未選擇拋售。
以太坊SOPR暗示ETH仍有上行空間
已花出產出利潤率（SOPR）數據顯示，儘管大多數ETH持有者已實現盈利，但市場上尚未出現大規模獲利了結。
SOPR用於衡量短期持有者相較於初次買入時是盈利還是虧損。該數值高於1，表示有較高比例的幣實現了短線盈利；低於1，則說明大部分幣處於虧損狀態。
目前以太坊的SOPR為1.01，反映出市場信心較強，投資者不願意虧損賣出。從歷史表現看，SOPR在上漲趨勢中持續高於1通常意味著價格仍有上行空間。
以太坊MVRV區間暗示ETH有望漲至5000美元
根據Cointelegraph Markets Pro和TradingView的數據，自5月以來，以太坊價格大致在2,400美元至2,800美元之間波動。
這一區間由市場價值實現價值（MVRV）比率界定，該比率用於判斷資產是否被高估。
以太坊的MVRV極端偏離區間顯示，在投資者持有的未實現利潤尚未達到下方圖表中兩條最高MVRV區間所對應的極端水平（4,000美元至5,000美元之間）前，ETH價格仍有進一步上漲空間。
自2024年12月以來，如下圖所示，以太坊價格在週線圖上形成了V型反轉結構。
目前ETH價格處於2,600美元至2,800美元這一關鍵供需區間下方，該區間內分別位於100日和50日簡單移動均線（SMA，Simple Moving Average）。多頭若能推動價格突破此區域，將有望進一步推動價格升至4,100美元頸線，從而完成V型反轉結構。
若能突破該水平，下一個合理目標將是2021年創下的歷史高點4,800美元，較當前價格上漲92%。
多位分析師也認為，ETH今年有望漲至5,000美元。他們的理由包括以太坊網路升級，Power of 3（三重力量）價格形態預測，以及來自以太坊金庫公司的機構資金流入不斷增加。
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