1 特朗普開啟第二任期 簽署《GENUIS法案》
1月，特朗普正式開啟第二個總統任期，並迅速釋放出前所未有的加密友好信號。在就任後不久，特朗普簽署行政命令，宣布成立聯邦層面的數字資產工作組，著手推動統一的加密資產監管框架。更具話題性的是，特朗普也高調推出同名meme幣TRUMP。該代幣上線後迅速引發市場追捧，短時間內交易量激增、價格劇烈波動，市值一度衝高至數十億美元規模。
年中，特朗普政府又正式簽署《GENIUS法案》，這是美國首部在聯邦層面系統性規範穩定幣的立法文件。該法案明確將錨定美元等法幣的支付型穩定幣納入監管框架，對發行主體資質、儲備資產構成、信息披露與審計義務作出清晰要求。
2 Bybit遭朝鮮Lazarus集團攻擊：約15億美元被盜
2月，朝鮮Lazarus黑客集團入侵Bybit用於存儲以太坊及相關衍生資產的多重簽名冷錢包，通過精心設計的攻擊流程繞過內部風控與授權機制，在極短時間內將大量資產轉移至外部地址。據多家鏈上安全機構估算，被盜資產規模約在14億至15億美元之間，涉及數十萬枚ETH及相關代幣，成為加密行業歷史上金額最高的黑客攻擊事件之一。
Bybit隨後啟動緊急響應機制，包括暫停部分鏈上操作、聯合安全機構追蹤資金流向，並設立高額懸賞鼓勵社區協助凍結被盜資產。
3 以太坊Pectra升級成功上線：網絡演進邁出關鍵一步
5月，以太坊網絡成功完成備受關注的Pectra升級，這是合併之後規模最大、影響最廣的一次系統性技術迭代。Pectra升級整合了執行層與共識層的多項改進提案，圍繞性能、可擴展性和用戶體驗進行全面優化。升級後，驗證者最大質押額度由32ETH提升至更高上限，使機構和大型節點能夠以更高效率參與網絡安全維護，同時降低質押運維的複雜度。在用戶側，Pectra引入更成熟的賬戶抽象機制，使普通外部賬戶具備部分智能合約能力，簡化了交易簽名、手續費支付和錢包交互流程。
4 Circle在紐交所成功上市：穩定幣巨頭邁向主流金融
10月，Circle正式在紐約證券交易所掛牌上市。Circle的IPO不僅是加密行業企業首次在傳統資本市場完成大規模公開募股，也是穩定幣和區塊鏈基礎設施公司向主流金融領域全面融合的重要里程碑。
Circle的核心產品USDC是全球第二大穩定幣，其規模與流通量持續增長，廣泛應用於支付、清算、去中心化金融和跨境轉帳等生態場景。公司在招股說明書中強調致力於合規發展，並提出未來將進一步擴展支付網絡、託管服務和與傳統金融系統的接口合作，以推動數字資產與傳統金融的深度融合。
5 美股代幣化加速落地：傳統市場與區塊鏈橋接成趨勢
2025年，多家交易平台和金融機構開始推出以區塊鏈技術承載的美股代幣化產品，允許投資者通過鏈上代幣形式持有蘋果、特斯拉、微軟等標的股票的權益。這些代幣化美股資產通常與真實股票1:1掛鉤，通過受托持有機制和定期審計確保透明性與合規性，使散戶和機構投資者能夠在加密錢包內進行交易、結算與跨境轉移。
6 Naver收購Upbit母公司Dunamu：韓國加密金融格局重塑
11月，韓國互聯網與科技巨頭Naver宣布，通過旗下金融科技子公司完成對Dunamu的整體收購。Dunamu是韓國最大加密貨幣交易所Upbit的運營方，此次交易採用全股票交換方式，整體估值約為15萬億韓元，是韓國乃至亞洲加密行業歷史上規模最大的併購案例之一。根據披露的交易結構，Dunamu股東將以原有股份置換Naver金融子公司的股權，Dunamu成為其全資子公司。
7 歐盟MiCA法規強制實施：加密行業進入統一監管時代
歐盟《加密資產市場監管條例》（MiCA）正式進入全面強制實施階段。隨著過渡期逐步結束，歐盟成員國開始嚴格要求加密資產服務提供商按照MiCA標準取得經營許可，並在資本充足率、信息披露、資產隔離、風險管理和消費者保護等方面滿足統一要求。未能完成合規的機構被要求限期整改或退出市場，行業洗牌隨之加速。
MiCA法規對穩定幣監管尤為嚴格，對資產參考代幣和法幣錨定代幣設立發行門檻、儲備披露和流動性要求，顯著抬高了進入成本。
8 Hyperliquid遭遇中心化交易所“狙擊”：去中心化交易所的困境顯現
2025年中，Hyperliquid在三個主要去中心化交易對中推出創新流動性激勵方案，試圖吸引用戶從中心化交易所（CEX）轉向鏈上交易與流動性提供。然而，部分大型中心化交易所迅速調整其交易對手續費結構和返佣計畫，通過大幅提高做市商激勵和降低用戶手續費來抵消Hyperliquid的競爭優勢，從而迫使部分流動性和交易量快速回流至中心化平台。
在市場信心持續流失的背景下，Hyperliquid甚至面臨連鎖清算和系統性風險的可能，去中心化衍生品協議的安全邊界被推至極限。在這一關鍵時刻，Hyperliquid採取了極具爭議但迅速見效的應急措施。團隊選擇暫時中斷部分交易與撮合功能，限制高頻和大額操作，相當於對系統“拔網線”，以阻斷潛在的流動性踩踏和惡性循環。
9 一堵牆與一扇窗：中國實施加密監管雙軌制
2025年，中國延續並強化了“境內嚴管、香港地區試點”的加密資產監管雙軌制路徑。在內地層面，虛擬貨幣相關交易、融資和宣傳活動仍被嚴格限制，監管部門持續強調防範金融風險與資本外流，保持對加密投機行為的高壓態勢，政策基調保持穩定且清晰。
與之形成對比的是，香港地區在2025年進一步推進加密資產試點角色。香港監管機構持續完善交易所、託管、穩定幣和代幣化資產的合規框架，吸引國際加密企業與金融機構落地運營。多家持牌平台逐步向零售投資者開放服務，銀行系統對虛擬資產企業的賬戶支持也有所改善。
10 Strategy持續加碼比特幣：高槓桿囤幣策略卻只得B-評級
2025年，Strategy繼續強化其極端化的比特幣資產配置策略，全年多次通過發行可轉債、優先股及債務融資等方式加碼囤積比特幣，進一步鞏固其“企業持幣第一股”的市場形象。
這一激進策略也引發了傳統金融市場的審慎評估。標普全球評級將Strategy的長期信用評級定為B-，明確指出其高槓桿結構、持續融資依賴以及對單一高波動資產的集中敞口，顯著削弱了公司的信用質量。不過，這一評級行為本身，被市場視為加密資產正式進入傳統信用體系的重要標誌。Strategy不再只是“持有比特幣的上市公司”，而是成為加密資產如何影響企業信用、債務成本和資本結構的現實案例。
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