風險投資公司Andreessen Horowitz（a16z）呼籲美國立法者修改一項加密貨幣監管法案草案，警告稱擬議的框架可能會打開危險的漏洞並削弱投資者保護。
在週四致美國參議院銀行委員會的公開信件中，這家投資公司敦促監管機構在加密貨幣立法草案中堵住漏洞。這封信是對7月底發布的討論草案的回應。
該討論草案基於21世紀金融創新與技術法案（CLARITY Act），並尋求行業對正在進行的加密貨幣監管的意見。a16z指出了輔助資產的定義，指的是通過投資合同出售的代幣，這些代幣不賦予買家股權、股息或治理權。
“輔助資產結構不應在沒有重大修改的情況下成為立法的基礎，”信中寫道。
a16z推動“數位商品”模型
a16z表示，目前的方法未能解決加密市場面臨的核心問題，並且與長期以來定義證券的法律基準Howey測試不兼容。
投資公司表示，這種方法“無法解決加密市場參與者面臨的挑戰。”相反，該公司建議採用CLARITY Act的更狹窄的“數位商品”框架，稱這將提供更大的確定性，同時保持監管的簡潔性。
a16z還表示，“Howey測試仍然是美國證券法的關鍵組成部分”，應保持其現有形式。建議的解決方案是“為輔助資產制定適合現代化應用的法規。”
它將對Howey測試的擬議更改描述為“不必要且危險的，因為它試圖以偏離既定法律的方式重寫Howey，並削弱投資者保護。”
“這些變化不僅僅是有問題的——它們與美國證券法的更廣泛架構不兼容。”
內部銷售應受限制
a16z還表示，將證券法應用於主要交易和商品法規應用於次級交易會產生漏洞，允許發行人在豁免下向內部人士出售輔助資產，然後在公共市場上轉售而不受證券法規約束。
該公司建議通過消除控制機制來實現項目的去中心化。通過這些手段施加轉讓限制“可以堵住否則會出現的漏洞，”信中寫道。
根據a16z的說法，這也將防止內部人士以犧牲公眾投資者為代價而致富，並確保主要市場和次級市場之間的區別仍然有意義：
“一旦控制權被放棄，項目實現去中心化，這些限制應消失，因為資產的信任依賴現在類似於商品。”
基於控制的去中心化框架
公司敦促監管機構採用基於控制的去中心化框架，稱其“是評估輔助資產風險狀況演變的適當方式。”
信中表示，這種方法“應集中於是否有任何一方保留對區塊鏈系統的單方面權力——運營、經濟或治理。”根據a16z的說法，這應在應用Howey測試時考慮：
“Howey不應被放棄。相反，國會應為基於控制的去中心化框架下的資產制定Howey的基本原則。”
保護管道工，而不是管道
a16z進一步表示，美國證券交易委員會（SEC）過去對Howey測試中“他人努力”方面的關注“已產生了顯著的反向激勵。”
它表示，這導致透明度降低，使用戶暴露於未披露的風險，並阻礙創新。信中還表示，參與加密技術的基礎不應侵犯證券法。
“立法應明確，去中心化區塊鏈系統運行所需的核心技術功能——如運行共識算法、挖礦、質押和執行智能合約——本身並不構成受美國證券或商品法監管的金融活動，”信中寫道。