銀行必須升級其區塊鏈基礎設施

觀點作者：Gateway.fm聯合創辦人兼首席技術及產品官 Igor Mandrigin

多年來，私有分散式帳本系統如Hyperledger，曾為銀行提供了探索區塊鏈技術的安全途徑，無需涉足公共網路。這些框架具備隱私、授權存取及機構管控等特性——在加密市場仍被視為「蠻荒西部」時代，這些顯然吸引了傳統金融參與者。

如今的環境已經發生了根本性轉變，資產通證化、穩定幣結算與機構加密資產曝險已迅速成為產業標準。曾經符合銀行風險偏好、封閉可控的模式，如今反倒成為束縛。在當前關鍵地緣政治及總體經濟節點，金融機構亟需擺脫傳統體系，採納基於零知識（ZK）證明建構的公共許可型二層基礎設施。

理由非常直接。這些新系統在保有監管要求的隱私及合規標準的同時，還具備現代金融所需的互通性與可擴展性。

部分讀者，特別是監管或企業IT人員，可能會對上述觀點持質疑態度，認為公鏈過於波動、過度透明或難以被治理，難以符合企業需求。另一些人則認為，傳統分散式帳本技術（DLT）已足夠成熟，遷移只會帶來不必要的營運及合規風險。這種過時的看法低估了全球金融向鏈上遷移的速度，以及金融機構因固守封閉系統而付出的高昂代價。

從管控到互聯的轉變

十年前，區塊鏈的應用主要還是圍繞控制展開。企業希望擁有分散式系統，但只限於自家「圍牆花園」內進行內部管控。在當時，公有區塊鏈速度慢、成本高且缺乏隱私。在此背景下，Hyperledger及其同業為業界帶來了可預期性、參與主體稽核及集中式治理，能在不向外界揭露交易資料的前提下滿足稽核需求。

如今金融格局已是天壤之別。資產通證化貨幣市場日成交量突破數十億美元，穩定幣正被快速引入全球結算體系。二層解決方案為公鏈帶來低成本、高速、增強隱私的功能。ZK技術已可在不揭露敏感資訊的前提下證明合規性或信用資格。

曾經支撐私有鏈合理性的「隱私與開放」權衡已不復存在。

孤立已成負擔

風險不在於私有區塊鏈的技術失敗，而是其在策略層面的失誤。歸根究柢，傳統DLT架構從未為跨鏈通訊、全球流動性或即時資產結算而設計。它們如同數位孤島，脫離快速發展中的鏈上生態——在這裡，通證化資產、抵押借貸及即時結算正加速融合。

這種隔離是有代價的。流動性正不斷向公共基礎設施聚集，去中心化金融（DeFi）協議、通證化公債和機構穩定幣市場能夠無縫連通。無論多麼合規的私有網路，均無法接入這些流動性機制，只能眼睜睜看著其向其他地方轉移。

銀行連結開放、互通性基礎設施的時機拖得越久，追趕的難度就越大。建構在封閉系統上的機構，未來將像自動化結算時代的傳統清算所一樣，被邊緣化。

公共許可型L2的機遇

值得慶幸的是，市場已經有了恰當的中間路徑。採用零知識加密技術強化的公共、許可型二層網路，使金融機構能夠在開放、可組合生態下保有隱私與控制權。

這有助於實現選擇性揭露，例如銀行可透過ZK證明向監管方展示反洗錢（AML）及了解你的客戶（KYC）合規，而無需向公眾公開交易資料。基於以太坊等底層搭建的二層網路可直接對接穩定幣發行方、通證化貨幣市場和現實資產協議。

這同樣不需要銀行犧牲現有的安全防護，只是讓他們和所有人一樣，在可擴展、可通訊、即時結算的統一生態內建設業務。

環球銀行金融電信協會（SWIFT）已開始測試基於Ethereum二層網路Linea的鏈上全球資訊傳遞基礎設施。這一動作已向銀行業釋放信號：當全球銀行間通訊「主幹網」都在向區塊鏈整合邁進，傳統機構將無法再視而不見。

市場給的啟示

我們已經看到，擁抱開放基礎設施的機構與拒絕創新者之間的鴻溝正進一步擴大。像Visa和Stripe等支付網路，正在公鏈上測試穩定幣結算。同時，通證化的美國公債和機構DeFi協議正吸引對鏈上收益感興趣的對沖基金和資產管理人，而非侷限在許可式孤島。

通證化金融的融合正成為資本市場新標準，那些依賴過時DLT模型的銀行，將在下一代結算基礎設施中失去中介地位。相反，率先轉向公共二層網路者，將成為可編程、可組合金融服務的新入口。

若大型金融機構開始在開放、ZK驅動的二層網路上建設業務，影響將極為深遠。流動性將跨網路整合，提高效率，減少傳統與加密原生市場間的摩擦。通證化資產可在機構間無縫流轉，推動鏈上公債、信貸市場與消費支付的普及。

對加密市場而言，這一轉變將帶來來自傳統金融的正規化和交易量。對銀行來說，這意味著能夠解鎖新的收費體系和商業模式（如託管、合規即服務、可編程存款等），同時降低結算成本與對手方風險。

反之亦然：那些拒絕變革的銀行，將繼續在孤立軌道上運行，難以接入全球流動性，終將成為越來越開放和可編程金融生態的旁觀者。

將私有網路遷移到公共基礎設施，絕非易事。這需要全新安全模型、更新的合規框架，以及與監管和技術人員的協作意願。固守無法擴展或互通的系統，風險更高。

現代化與合規並非零和賽局。機構不必犧牲隱私和合規，就能在新方向下取得進展。真正需要捨棄的，是「私有即更安全」的假設。

在通證化金融新時代，孤立才是最大的風險。

觀點作者：Gateway.fm聯合創辦人兼首席技術及產品官 Igor Mandrigin

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