經歷了兩年爆發式上漲並將比特幣推向新高後，市場風向已經轉變。在我們最新的專訪中，著名投資者、Morgan Creek Capital創始人Mark Yusko深入剖析了他為何認為我們已經正式步入比特幣熊市——以及為何這一次的“寒冬”或許與以往殘酷週期截然不同。
Yusko表示，理解當前局勢的關鍵在於比特幣的公允價值。他通過基於網絡效應的模型（如Metcalfe定律）指出，比特幣在近期高點時僅略微超出公允價值——遠不及以往週期中的狂熱。這一事實本身就意味著，本輪調整很可能會更加溫和。
但這並不代表市場不會感到寒冷。Yusko在採訪中詳細說明了壓制比特幣價格下行的多重力量：新增買家放緩、“OG錢包”開始兌現利潤，以及期貨市場帶來的巨大壓力，這些因素歷來限制價格反彈並加速下跌。
不過，他堅稱，這次並非2018年或2022年的簡單重演。與以往週期不同的是，更廣泛的宏觀環境、槓桿水平降低、機構持續入場以及法幣不斷貶值等因素，都為長期走勢提供了順風助力，即便短期波動再度回歸。
更重要的是，Yusko還談及比特幣在技術普及長週期中的位置。他認為，我們正深處“然後他們開始反抗你”的階段，既有利益集團正在抵制去中心化金融崛起。但正如他所說，更優越的技術終將勝出。
在本次對話中，Yusko為投資者提供了明確指引，分享了他對下一個週期的展望，以及他眼中比特幣未來十年不可逆轉的發展軌跡。
歡迎訪問我們的YouTube頻道觀看完整採訪，深入了解這一新熊市意味著什麼，以及為何長期故事依然無比強勁。