要點：
穩定幣流入模式與LUNA和FTX崩潰後的水平相似，指向新的積累和突破性反彈的潛力。
比特幣保持在10萬美元以上，但新用戶活動仍然較低，表明處於「HODL」階段，持有者正在等待新需求推動價格走高。
比特幣（BTC）正閃現強勁反彈的早期跡象，但價格圖表並未引起關注。鏈上資料顯示「需求生成」模式類似於Terra/LUNA和FTX崩潰後的積累階段，兩者都標誌著主要週期底部。
比特幣研究員Axel Adler Jr.表示，穩定幣流入的30日移動平均線已跌入負值區域，形成了與2022年相同的「藍色區域」。這表明參與者尚未準備好拋售，在波動性受抑制的情況下，預示著有意義需求的回歸。Adler表示：
「如果流入量保持在或超過LUNA和FTX後的水平，將強烈預示下一輪比特幣反彈的啟動。」
比特幣網路活動訊號顯示HODL主導
BTC價格在10萬美元以上表現強勁，但新UTXO 30日簡單移動平均線（SMA）—新網路活動的代理指標—仍接近57萬。這比BTC在6萬至7萬美元交易時的活動水平低約40%，遠低於支撐2024年牛市的85萬至100萬區間。
這一分歧表明長期持有者正在鎖定代幣而非移動，創造了供應緊縮情境，如果新需求啟動，價格可能迅速上漲。新UTXO指標突破70萬將表明新參與者正在進入。如果攀升至85萬以上，可能確認全面散戶和機構驅動牛市階段的開始。
交易所流量倍數支持這一設置，追蹤短期到長期BTC流入，已降至歷史上標誌著賣方枯竭階段的區域，此時賣方流動性減少引發上行價格動能。
與此同時，鯨魚似乎正在動員。大額交易現占所有交易所流量的96%，這一水平歷史上與主要價格擴張相關。這些實體可能為戰略性重新分配定位代幣，通常與價格飆升同步。
BTC在需求-供應失衡中的風險持續
儘管有這些看漲結構訊號，短期風險仍然存在。30日表觀需求指標兩個月來首次轉為負值，表明新買家需求不足以吸收來自礦工和一些長期持有者（LTH）的拋售壓力。這種失衡增加了近期價格回調的風險。
在這種以HODL、賣方枯竭和早期鯨魚活動為特徵的混合環境中，比特幣的下一步走勢取決於新需求是否能超過剩餘拋售。如果動能在11萬美元關鍵阻力位附近停滯，短期回調可能先於更廣泛的上升趨勢。