加密貨幣市場連續一週下行，隨著假期臨近，投資人交易活動逐步降溫。
TradingView數據顯示，比特幣（BTC）本週下跌逾5%，週四一度跌至週內低點83,398美元，隨後於週五回升至87,769美元上方。
數位資產資金庫（DAT）類企業持續受到加密市場波動性的威脅，其可持續經營能力取決於能否避免“mNAV 過山車”，即多倍市淨值波動，讓這類公司極易受到財報中所持代幣價值大幅波動影響，Solmate執行長Marco Santori指出。
在更廣闊的加密領域，美國證券交易委員會（SEC）終止對Aave為期四年的調查，成為產業監管層面一項重大勝利。
隨著進展，Aave創辦人Stani Kulechov公布去中心化借貸平台2026年“總體規劃”，計劃透過Aave v4、Horizon和Aave App推動平台吸引10億美元等值的現實資產（RWA）存款。
Solmate執行長：DAT長遠發展關鍵在於避開“mNAV過山車”
數位資產資金庫公司崛起，將成為2025年加密市場的重要主線之一，但該賽道能否進行長遠發展，則需取決於資金管理能力和完善的商業模式。
Solmate執行長Marco Santori表示，所有DAT均需面對持倉代幣價值波動問題。對於能持續創收的企業，這並非巨大難題；但純DAT企業則將面臨跌宕起伏。
倍數對淨資產價值的比率是許多這類資金管理公司賴以生存的基礎。若它們以較高的市淨率交易——意味著其市值高於資產負債表上持有的代幣價值——就能透過增發股票實現增值式融資，"Santori在Cointelegraph的《鏈式反應》X節目中表示。
"它們每售出一美元股票，就能用所得資金購買底層代幣，從而提升其淨資產價值。只要維持這種溢價狀態，該模式就能持續運作。這正是純粹的資金管理模型，我認為它確實擁有發展前景。"
但問題在於，一旦市場熱情消退，DAT所持代幣價格下滑，mNAV也將大幅收縮。Santori解釋，代幣價格下跌直接導致mNAV下降。
這意味著許多資金管理公司實際上處於停滯狀態，因為它們無法實現高效成長。我不想受制於此，也不願讓我們的投資人面臨這種情況。我希望讓他們接觸SOL並參與Solana網路的成長，但絕不希望他們承受淨資產估值的劇烈波動，Santori說道。
Aave創辦人SEC調查結束後發布2026“總體規劃”
Aave創辦人Stani Kulechov在SEC終止對平台為期四年的調查後，隨即公布了去中心化協議2026年的總體規劃。
Kulechov本週二在X平台發文稱，儘管2025年將是Aave迄今為止“最成功的一年”，但他依然認為Aave仍處在“第零天”，未來充滿想像空間。
展望2026年，這位CEO提出的發展藍圖重點在於平台擴容及實現關鍵使用指標，如現實資產存款規模突破10億美元。
"目前來看，我們明年的戰略將圍繞三大核心支柱展開：Aave v4版本升級、Horizon擴展計畫以及Aave應用生態建設，"他闡述道。
Aave v4是重磅升級，有望為平台帶來借貸池、用戶介面、清算參數等多項重大提升。
Kulechov在公告中表示，v4將成為“所有金融的基礎”，他特別提及v4的Hub and Spoke模型將帶來客製化借貸市場。
基於該模型，中心池即為全鏈統一流動性池，是協議上所有資產的集中樞紐；而分池則是能夠開放接入中心池流動性的高度客製化市場。
他補充道："這將使Aave能夠處理數兆美元資產，成為任何尋求獲取Aave深厚可靠流動性的機構、金融科技公司或企業的首選平台。"
“到2026年，Aave將成為承載前所未有的新市場、新資產與新整合的DeFi平台。我們將持續與金融科技企業展開合作，並緊密協同DAO及合作夥伴推進部署，在今年內逐步實現總鎖倉價值的階梯式成長。”
關於Horizon，Aave去中心化現實資產市場，CEO還透露將吸引“多家頂級金融機構”進駐，成為RWA領域核心平台。
Hyperliquid治理投票擬永久凍結10億美元援助基金
Hyper Foundation發起了一項驗證者投票，擬正式認定Hyperliquid協議“援助基金”系統地址中持有的HYPE代幣為永久不可用，將其排除在流通及總供應量之外。
據基金會介紹，援助基金是第一層網路協議級機制，自動將交易手續費兌換為HYPE代幣，並轉入專門的系統地址。截至發稿時，該錢包持有約10億美元代幣。
該系統地址未設計任何控制機制，意味著除非硬分叉，否則資金無法取回。（By voting ‘Yes,’ validators agree to treat the Assistance Fund HYPE as burned,）Hyper Foundation寫道。
Native Markets，原生穩定幣USDH的發行方，提醒用戶穩定幣儲備收益的50%將流向援助基金並兌換為HYPE代幣。若該驗證者投票通過，這些貢獻將正式被認定為銷毀，公司表示。
ETHGas融資1,200萬美元，Buterin重啟Gas期貨話題
以太坊區塊空間交易平台ETHGas宣布已完成由Polychain Capital領投的1,200萬美元種子輪融資。
這筆融資公布前不久，以太坊共同創辦人Vitalik Buterin近期曾討論鏈上“Gas期貨”市場，認為此類產品或將為用戶提供更清晰的費用預期訊號，同時允許用戶對未來成本進行套期保值。
ETHGas表示，以太坊需要“對網路區塊空間的分配方式進行重新設計”，並稱其最新上線的區塊空間交易平台正是朝著該目標邁進的重要一步。公司稱，該市場上線時已獲得來自驗證者、建設者及其他參與方8億美元的承諾額度。
合成股票上鏈，SEC監管權不變
美國證券交易委員會（SEC）所屬交易與市場部本週三明確了券商如何在現行客戶保護規則下託管合成股票與債券，顯示區塊鏈上發行的加密資產證券將納入傳統監管體系，而非新設規則。
該部門指出，若券商在滿足一系列營運、安全及治理要求的前提下，將所持加密資產證券認定為自管資產，監管層不會持異議。相關指引僅適用於加密證券，包括鏈上發行的合成股票或債券。
儘管該說明非正式規則，但進一步釐清了美監管機構將如何把鏈上合成證券納入傳統市場框架。
指引明確，鏈上合成證券並未作為全新資產類別實施特別規則，而是直接歸入現有券商合規體系，即便其結算方式為區塊鏈網路。
DeFi市場全覽
據Cointelegraph Markets Pro與TradingView數據顯示，本週市值前100的主流加密貨幣多數收跌。
Meme幣發行平台Pump.fun（PUMP）下跌32%，為前百幣種最大跌幅，去中心化交易平台Aster（ASTER）代幣本週也累計下滑逾27%。
感謝關注本週最具影響力的DeFi進展，下週五我們將帶來更多產業故事、深度解讀及相關知識內容，敬請期待。
