關鍵要點：
對政府債券和黃金需求的上升凸顯出經濟衰退擔憂，限制了比特幣（BTC）持續看漲的能力。
雖然比特幣與股票的相關性依然較高，但如Strategy（MSTR）被納入標普500指數等結構性催化因素或將改變市場情緒。
比特幣（BTC）週四未能延續其看漲勢頭。由於美國勞動力市場數據遜於預期，交易者紛紛轉向政府債券尋求避險。黃金價格創下歷史新高，市場對比特幣（BTC）能否守住108,000美元產生疑慮。當前，經濟衰退預期正主導投資者情緒。
與此同時，股票市場表現積極。市場參與者對美聯儲降息的信心增強。相比之下，加密貨幣市場承壓，BTC一度跌破110,000美元。與數字資產不同，股票更直接受益於融資成本下降和居民債務負擔減輕，這兩者均有助於刺激消費。
美國2年期國債收益率降至3.60%，為四個月新低，顯示投資者願意為安全而接受更低回報。需求激增源於ADP週四發布的報告，顯示美國私營部門8月新增就業崗位54,000個，較7月的106,000個大幅減少。供應管理協會（ISM）也報告稱整體就業出現收縮。
市場普遍預計，9月16日至17日召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議將降息0.25個百分點，基準利率降至4.25%。不過，投資者仍然懷疑美聯儲能否長期維持寬鬆政策。
CME FedWatch工具數據顯示，預計2026年1月利率將降至3.75%或以下的市場預期比例，從一個月前的72%降至65%。該工具根據聯邦基金期貨價格，計算出美聯儲1月28日會議前的隱含概率。美國勞工統計局週五發布的報告將成為風險資產配置的重要指引。
比特幣與科技股高度相關
融資成本降低帶來的通脹壓力，最終可能削弱經濟增長，尤其是在高關稅背景下。因此，雖然降息可能帶來短期利好，但黃金和短期國債的強勁需求凸顯了持續的風險厭惡，這可能對加密貨幣造成壓力。納斯達克指數與比特幣（BTC）的60天相關性高達72%，顯示兩者走勢高度一致。
打破這一格局的因素尚不明朗，但部分分析師指出Strategy（MSTR）有望被納入標普500指數。據Bitpace首席營收官Meryem Habibi表示，這一納入“鞏固了整個資產類別的合法性”。此舉將迫使跟蹤標普500的指數基金和交易型基金（ETF）買入MSTR股票。
即使美國國債需求高企，財政失衡仍可能削弱市場對美元的信心，這一情形歷來利好比特幣（BTC）。據報導，美國銀行分析師預計，受貿易摩擦和機構信譽下降影響，歐元將在2026年前兌美元走強。
短期內，風險厭惡情緒可能促使比特幣（BTC）再次測試108,000美元水平。但短期國債需求上升，不應被視為長期看空信號。