要點：
BTC從9萬美元下方的關鍵區間反彈4%，週二表現優於美國股市。
科技股在英偉達關鍵的第三季度財報發布前下滑，這可能決定AI交易的下一階段走向。
Coinbase溢價缺口暴跌至負114美元，指向機構需求減弱，這可能使BTC短期內維持區間波動。
BTC週二展現強勁反彈勢頭，從日內低點8.93萬美元上漲4%，最高觸及9.37萬美元，BTC從9.15萬美元至8.84萬美元之間的關鍵訂單區塊回暖。在風險資產震盪之際，這一反彈使BTC短暫處於跑贏美股的罕見位置。
難得一見的是，BTC引領了整體市場走勢。週二股市再次下滑，投資者從科技和AI相關股票撤資。道瓊斯指數最大跌幅達1.2%，標普500指數下跌1.1%，納斯達克暴跌1.5%。英偉達再跌2%，加上本月已下跌的10%，市場密切關注該公司將於週三發布的第三季度財報。
市場波動發生在關鍵時刻，英偉達的業績被廣泛視為判斷AI交易可能出現突破或泡沫檢驗的重要信號。今年10月，英偉達CEO黃仁勳透露，英偉達已經獲得了2025-2026年價值5000億美元的晶片訂單，表明AI熱潮仍有上升空間。分析師們認為這些言論表明2026年收入潛力強於預期。
但預期已經降溫。英偉達最新季度預計同比收入增長56%至549.2億美元，這一數字雖然強勁，但遠低於其在週期早期實現的三位數增長率。
儘管如此，交易者似乎正在為上行做準備，BTC的反彈表明在可能成為AI和更廣泛市場關鍵財報時刻之前，投機性風險偏好正在回歸。
關鍵BTC指標暗示可能長期橫盤整理
儘管BTC的反彈可能提振市場情緒，但鏈上數據顯示這輪復甦可能不如表面看起來那麼強勁。CryptoQuant數據指出，Coinbase溢價差在11月17日暴跌至-114.5美元，創下自2月25日以來的最低水平之一。上一次溢價如此劇烈下滑是在2025年2月，當時跌至-138美元，恰逢機構投資者大規模撤資期間。
Coinbase溢價差衡量的是機構和大型投資者偏好的Coinbase平台與散戶交易者主導的Binance平台之間的價格差異。在牛市環境下，隨著機構需求加速，該溢價通常會轉為正值。
然而，嚴重的負溢價差表明了相反趨勢，即當前價格走勢可能主要受Binance散戶群體推動，而非機構資金。
持續走低的溢價表明當前市場更多受到反應型交易者的影響，這些交易者在上漲行情中迅速追高，而在下跌時更快速地拋售。