10x Research研究主管Markus Thielen指出，關於比特幣四年週期的長期爭論仍在持續，但推動這一週期的動力已從減半轉為政治與流動性。
他在The Wolf Of All Streets Podcast中表示，認為「四年週期已被打破」的說法並未切中要害。他認為，週期依舊存在，只是不再由比特幣預設的供給減少主導。現在，週期更受到美國大選時程、中央銀行政策，以及流入風險資產的資金影響。
Thielen表示，2013年、2017年和2021年的市場歷史高點皆出現在第四季。他指出，這些高點與總統選舉週期及更廣泛的政治不確定性關聯更大，並非與比特幣歷次減半的具體時間吻合（減半時間在各年日曆中有所變動）。
「存在這樣的不確定性：現任總統所屬政黨可能會失去大量席次。我認為，現在同樣存在這種情況：特朗普可能會落選，或者共和黨在眾議院失去許多席次，因此他可能無法推動其多項議程。」他說。
聯準會降息未能帶動比特幣（BTC）
在發表上述觀點時，比特幣在聯準會最新一次降息後依然難以恢復動能。儘管過往降息有利於風險資產，Thielen指出當前環境有所不同。如今主導加密市場的機構投資人更為謹慎，尤其在聯準會政策訊號混雜、流動性偏緊時更是如此。
此外，相較於去年，流入比特幣的資金增長有所放緩，削弱了推動強勁突破所需的上行動能。若未看到市場流動性明顯回升，Thielen預期比特幣將維持區間震盪整理，而非展開新一輪大幅上漲。
這一變化也影響了投資人對時間框架的思考方式。Thielen建議市場參與者將關注重點從減半轉向政治性催化因素，如美國大選、財政政策辯論及貨幣環境變化。
Arthur Hayes：加密四年週期已結束
10月，BitMEX聯合創辦人Arthur Hayes指出，加密四年週期已經結束，但這並非因機構興趣減弱或比特幣減半節奏改變。他表示，仍依賴歷史時序模型判斷牛市頂部的交易員可能會誤判，因為這些模式已無法反映當前市場運作。
Hayes指出，比特幣週期始終是由全球流動性所驅動，而不是依循固定的四年時間軸。過去牛市在貨幣條件收緊時結束，特別是在美元與人民幣流動性放緩時。他認為，減半被過度歸因為因果關係，實際上更多只是巧合。
