要點總結：
比特幣期貨需求已降至2024年以來最低水準，顯示多數機構交易者仍持謹慎態度。
儘管看漲投資者信心減弱，但芝商所（CME）高水位的未平倉合約顯示主流機構尚未退出市場。
比特幣（BTC）價格自週六回落至63,000美元後已上漲10%，在中東地區緊張情勢升級、股票市場走勢分歧之際，為看漲者帶來一線希望。然而，比特幣期貨需求持續下滑，未平倉合約跌至2024年以來的最低點。這一趨勢令交易者擔心機構投資人正在撤離加密市場。
本週日主要交易所的比特幣期貨全網未平倉合約降至320億美元，較一個月前下滑20%。即便按比特幣計價，對近期價格下跌進行修正，目前比特幣期貨需求也僅為491,300枚，為2024年8月以來最低水準。部分下滑可歸因於部分看漲者被迫爆倉清算。
自2025年10月創下126,200美元歷史高點以來，槓桿看漲倉位需求基本消失。
比特幣月度期貨合約的年化溢價（基差收益率）降至一年新低至2%。在中性條件下，該指標應處於5%至10%之間，以補償較長的結算週期。更令人擔憂的是，過去12個月內基差始終未能維持看漲水準，而這期間比特幣4月至5月曾錄得50%的上漲行情。
比特幣與黃金及股票市場的相對表現不佳，可能已使投資人目光轉離加密貨幣板塊。但若指稱機構投資人已退出市場，則為言之過早。現貨比特幣交易型開放式指數基金（ETF）平均每天成交超過30億美元，持有人中包括全球最大的部份共同基金及退休基金管理人。
此外，全球上市公司共持有超過790億美元比特幣現貨，包括Strategy（MSTR US）、MARA Holdings（MARA US）、XXI（XXI US）及Metaplanet（MPLTF US）等。包括不丹、薩爾瓦多和阿聯酋在內的國家同樣加大了比特幣曝險。可以說，機構採納仍有很長的路要走，但當前市場遠未歸零。
比特幣衍生品訊號韌性，看漲者表現猶豫
比特幣期權市場顯示，雖然多次未能重新突破72,000美元大關，衍生品市場依然運作穩定。
週一比特幣期權的看跌與看漲溢價比維持在0.7左右。這意味著看跌（賣出）期權需求低於看漲（買進）期權。週五看跌策略需求曾短暫跳升，但未能持續。本質上，該期權市場未出現大幅波動或持續壓力跡象。
衍生品數據同樣顯示看漲者信心不足，尤其是在比特幣價格較歷史高點低45%的情況下。然而，無證據顯示機構玩家離場。芝商所75億美元比特幣期貨未平倉合約是機構活躍的有力佐證。儘管市場承受賣壓，每一筆空（賣出）單都必須由多（買進）單對沖，這維持了市場的平衡。
最終，隨著更多買盤回歸，恐慌和不確定性將逐漸消退，宣告下行趨勢的結束。雖然還不能確定60,000美元能否成為本波行情的絕對底部，但比特幣再次展現其為具有限定供給、安全屬性的資產。全球1.4兆美元的加密貨幣市場已證明自身韌性，且未見失敗跡象。
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