關鍵要點：
大型科技行業的波動與不確定性疊加對美聯儲政策的擔憂，給風險資產施壓，推動比特幣與納斯達克的相關性升至數月來高位。
隨著美國財政壓力上升且特朗普推動以關稅為核心的刺激議程，加密交易員預計前方流動性將改善。
以科技股為主的納斯達克指數週四盤中下跌4%，儘管晶片製造商英偉達公佈了強勁的業績與指引。投資者對人工智慧領域激增的支出表示擔憂，比特幣亦跟隨，下探至86,000美元下方，為4月以來首次。
儘管投資者擔心市場估值過高，億萬富翁投資者Ray Dalio表示，尚無明確觸發因素會導致市場即將崩盤。Ray Dalio對CNBC稱，“圖景相當清晰，我們正處於泡沫的區間”，並建議投資者分散配比至諸如黃金等稀缺資產。
Ray Dalio補充，他最大的擔憂是更高的財富稅，而非更緊的貨幣政策。然而，與Ray Dalio的觀點相反，在美國公佈強於預期的9月就業報告後，市場情緒發生轉變，交易員開始懷疑美聯儲會進一步放鬆貨幣政策。
9月非農就業增加11.9萬人，扭轉上月的下降。根據週三發布的10月會議紀要，多數聯邦公開市場委員會（FOMC）與會者指出，“進一步下調政策利率可能增加高通脹固化的風險”。週四，交易員下調了到2026年1月前兩次降息的概率，反映出股票與比特幣投資者的謹慎情緒再起。
根據政府債券市場的隱含定價，投資者目前認為1月28日FOMC將利率設定在3.50%的概率為20%，低於一個月前的55%。儘管會議紀要顯示，美聯儲諸多政策制定者並不贊成立即降息，但紀要幾乎未揭示10月那次分歧性決定究竟有多接近。
AI基礎設施建設成本蓋過強勁業績與沃爾瑪意外之喜
即便企業盈利強勁（包括沃爾瑪帶來正面驚喜），交易員仍擔心，隨著OpenAI等AI開發商持續大舉支出，經濟可能轉弱。D.A. Davidson科技研究主管Gil Luria對CNBC表示，“擔憂在於公司為建設數據中心而大量舉債”。
Gil Luria稱，數據中心是“本質上帶有投機性的投資，可能在兩三年後面臨清算時刻”，並補充說，英偉達的業績並非“AI經濟是否真正成熟的可靠衡量標準”。以科技股為主的納斯達克指數自10月29日創歷史新高以來，現已下跌7.8%，抹去此前10週的漲幅。投資者由此撤離風險市場。
在不確定性上升之際，比特幣價格走勢繼續映射科技板塊的趨勢。兩類資產之間的相關性升至六個月高位的80%，這表明投資者對比特幣在去中心化與可預測貨幣政策方面的優勢關注度下降。
比特幣交易員在90,000美元下方未必轉為看空，鑑於更廣泛的宏觀環境依舊不穩，他們很可能等待更明確的入場點。若Ray Dalio判斷正確，恐慌性拋售者最終可能會為離場後悔，因為在美國財政債務問題揮之不去、美國總統特朗普推進旨在刺激經濟的“關稅紅利”提案之際，流動性狀況可能改善。