要點：
比特幣市場數據顯示，專業交易員正在規避風險，並願意支付更高成本來對沖價格下跌。
黃金屢創新高，但由於投資人更偏好傳統避險資產，比特幣走勢依舊受限。
週日（1月25日），比特幣（BTC）在重新測試86,000美元支撐位後上漲1.5%。交易員正在評估美國聯邦政府可能在週六停擺的風險。本週還有多項關鍵事件，包括全球科技巨頭的財報，以及聯準會週三公布的貨幣政策決策。
儘管黃金創下歷史新高，比特幣交易員依然保持謹慎。衍生品市場指標顯示，市場對進一步上漲持懷疑態度：槓桿看漲需求疲軟，而專業交易員在期權市場中正為潛在下跌定價更高的機率。
比特幣兩個月期貨基差年化溢價（basis rate）週一為5%，這一水準僅勉強補償期貨合約較長的結算週期。通常在市場看漲時，該指標會升至10%以上；而在熊市階段則可能轉為負值。整體來看，過去兩週市場情緒一直處於中性偏空。
同時，BTC期權30天Delta偏度（put-call skew）週一升至12%。這顯示看跌期權（賣出期權）存在溢價，反映出交易員強烈不願承擔下行風險。正常情況下，該指標通常在-6%至+6%之間波動。上一次達到類似水準是在2025年12月1日，當時比特幣在數小時內從91,500美元暴跌至83,900美元。
黃金飆升，比特幣落後，美元貶值憂慮升溫
如果僅將比特幣的疲軟歸咎於美國財政僵局，似乎並不合理，尤其是在週一標普500指數仍上漲0.6%的情況下。與此同時，黃金價格首次突破5,100美元。
這一漲勢引發分析師討論所謂的“貨幣貶值交易（debasement trade）”是否正在加速。雖然美元相對於稀缺資產走弱是長期主題，但目前更反映出一種更廣泛的信任缺失，而這種情緒尚未立即轉化為比特幣的上漲動能。
在紐約聯準銀行暗示可能出手干預日圓（自1998年以來首次）後，投資人風險意識明顯提升。過去一年，其他主要法幣表現優於美元，使美國進口成本上升，並加劇通膨壓力。如果聯準會真的採取干預措施，交易員可能將其視為穩定全球市場的“無奈之舉”。
週一，美元指數（DXY）跌破97，為四個月來首次，顯示資金流向其他法幣尋求避險。
即使美國五年期國債殖利率達到3.8%，高於歐洲與日本，投資人仍在為更高的美國通膨做準備。越來越明顯的是，美國可能轉向更寬鬆的貨幣政策，尤其是在聯準會主席鮑爾任期將於4月結束之際。
美國總統川普已明確表示，鮑爾的繼任者應專注於降低聯邦基金利率。此舉將通過減少利息支出，為美國財政部釋出更多空間。儘管更寬鬆的貨幣政策通常有利股市，但並不一定會立即或直接刺激比特幣投資需求。
如果本週科技巨頭財報表現優於預期，投資人轉向另類稀缺資產（如比特幣）的動力可能進一步減弱。整體而言，比特幣能否重返9.3萬美元，取決於專業交易員信心的恢復。但在宏觀經濟變化和財報季主導市場焦點的背景下，這一復甦可能需要比預期更長時間。
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