比特幣（BTC）可能逆轉走勢，反彈至7.5萬美元

要點:

• 歷史數據顯示，儘管最初存在宏觀層面的擔憂，但在貿易戰和流動性注入期間，比特幣通常表現優異。

  韌性十足的挖礦活動以及芝商所（CME）期貨轉為淨多頭部位，顯示專業交易員正在逢低買進。

比特幣（BTC）在7.5萬美元關卡下方交易了18天後，交易員們愈發焦慮。週一全球股市回落，導致比特幣價格再次測試64,200美元水平，加劇了市場的擔憂。美國總統唐納德‧川普決定將進口基礎關稅提高至15%，這加劇了不確定性，導致投資人採取更趨保守的避險態度。

雖然這些事件乍看之下是利空，但從歷史來看，比特幣在看跌的宏觀環境轉變中往往表現優異。更重要的是，市場風險認知正在逐步改善：比特幣礦工展現出韌性，而專業交易員則利用近期價格下跌增加了部位。

2025年4月2日，川普政府簽署了一項行政命令，對幾乎所有貿易夥伴徵收全面的「對等關稅」。2025年4月9日，局勢升級，美國對75個國家加徵額外關稅，其中對中國徵收的稅率為34%。此舉恰逢比特幣觸及五個月低點7.4600萬美元，但隨後在接下來一個月內反彈了38%。

交易員在不確定時期更偏好現金而非比特幣

在不確定時期，交易員的本能反應是尋求現金和政府公債的庇護。儘管比特幣具備獨特優勢，但多數投資人尚未將其視為避險資產。然而，一旦市場意識到各國政府可能被迫注入資金以刺激經濟時，比特幣往往能有優異表現。

聯準會會以國債作為抵押，借出現金，以維持資金市場和結算的順利運作。此舉不應視為直接的流動性注入，因為它反映的是暫時性的資產負債表狀況。然而，從歷史數據來看，該指標的高峰水準——例如2020年3月16日到達的1000億美元——曾標誌著比特幣價格趨勢的逆轉。

事實上，2020年的新冠疫情崩盤啟動了一波持續數月的反彈，把比特幣從4400美元推升到4.2萬美元。因此，那些在2020年5月至7月期間，當比特幣交易價格較先前1.9900萬美元的歷史高點低55%時，宣稱該加密貨幣作為長線投資已經失敗的人，最終證明是錯的。如果2026年流動性狀況進一步惡化，類似的模式也有可能再次上演。

Nvidia（輝達，NVDA US）計劃於週三美國股市收盤後公布季度財報。這家晶片製造商的業績結果可能會決定投資人情緒的走向，特別是在市場對科技行業債務上升的擔憂加劇之際。值得注意的是，Coreweave (CRWV US) 和甲骨文（Oracle, ORCL US）的股價已較先前歷史高點下跌逾50%。

在支撐人工智慧領域企業的狀況轉弱之際，資金自比特幣礦商撤離所帶來的風險如今已明顯降低，因為網路算力已經自1月25%的跌幅完全恢復。更重要的是，即使在每千瓦時0.07美元的電力成本下，2024年和2025年初推出的ASIC礦機仍然能維持獲利。

對「礦工死亡螺旋」憂慮的緩解，可能有助於專業基金經理建立偏多情緒。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）上週發布的一份報告，包括對沖基金在內的大型投機者，在芝商所（CME）比特幣期貨的部位已從淨空頭轉為淨多頭。分析師Tom McClellan指出，歷史上兩次類似的部位轉變都發生在比特幣價格重大底部出現之前。

雖然單一的反轉指標無法確認2月6日的6萬美元水準是否就是週期低點，但對流動性問題的憂心、對人工智慧產業高估值的疑慮，以及挖礦產業的韌性，這些因素共伴效應，有可能在短期內推升比特幣價格重返7.5萬美元。

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