關鍵要點：
比特幣礦工在截至8月23日的12天內出售了價值4.85億美元的比特幣。
儘管礦工在出售，比特幣的網路算力和基本面仍然堅挺。
比特幣（BTC）週四重回11.2萬美元關口，扭轉了兩天前創下的六週低點。儘管反彈，交易員仍然感到不安，因為比特幣（BTC）礦工正以九個月來的最快速度拋售手中幣。問題在於，這是否預示著更深層的風險，還是有其他因素推動了近期資金外流。
據Glassnode追蹤的礦工錢包數據顯示，8月11日至8月23日期間，餘額持續減少，且此後幾乎沒有重新積累的跡象。上一次日均提取超過500枚BTC的持續階段是在2024年12月28日，當時比特幣（BTC）多次未能站穩9.7萬美元上方。
在最新一輪拋售中，礦工在截至8月23日的12天內共計賣出4,207枚BTC，價值約4.85億美元。相比之下，4月至7月的積累階段，礦工向儲備中增加了6,675枚BTC。目前，礦工持有餘額為63,736枚BTC，價值超過71億美元。
雖然這些流動規模相較於Strategy（MSTR）和Metaplanet（MTPLF）等公司的配置較小，但卻容易引發市場猜測和FUD（恐慌、不確定和懷疑）。如果礦工面臨更緊張的現金流，拋售壓力可能會加劇，除非盈利能力出現改善。
根據HashRateIndex的數據，過去九個月裡，比特幣（BTC）價格上漲了18%，但礦工的盈利能力卻下降了10%。挖礦難度上升及鏈上交易需求減弱持續壓縮利潤空間。比特幣（BTC）網路仍在自我調整以保持平均10分鐘出塊，但盈利壓力依然存在。
比特幣算力價格指數目前為54 PH/秒，低於一個月前的59 PH/秒。即便如此，礦工幾乎沒有理由抱怨：該指標從3月的水平顯著改善。根據NiceHash的數據，即使是2022年底的Bitmain S19 XP設備在每千瓦時0.09美元的情況下仍然有利可圖。
比特幣礦工面臨AI競爭但仍然堅韌
部分投資者的失望情緒，源於行業正向人工智慧基礎設施轉型。這一趨勢在TeraWulf（WULF）與谷歌達成32億美元換取14%股權的協議後進一步升溫。該資金將用於擴建TeraWulf位於紐約的AI數據中心園區，計劃於2026年下半年投入運營。
除TeraWulf外，其他礦企也在加速轉型。例如，澳大利亞公司Iren（前身為Iris Energy）正加快收購Nvidia GPU，並在德克薩斯州建設液冷AI數據中心，同時在不列顛哥倫比亞省新建可容納2萬塊GPU的新園區。與此同時，Hive（前身為Hive Blockchain）已承諾投入3,000萬美元擴展魁北克的GPU算力業務。
儘管AI話題熱度持續，市場對礦工淨流出或全行業盈利能力乏力的擔憂因這種強勁表現而有所緩解。比特幣（BTC）自身基本面依然穩健。網路算力已接近9.6億TH/秒，較過去三個月增長7%。
目前尚無證據顯示礦工面臨迫切平倉壓力，即使拋售持續，企業儲備的流入規模也足以抵消其影響。