比特幣挖礦產業正經歷一場前所未有的劇烈調整。隨著獲利能力收緊，比特幣挖礦在2025年末達到創紀錄的算力水準，標誌著向大規模工業化營運的轉變。然而，減半後，礦工的獲利能力急劇下降，每單位計算收入跌至歷史新低，手續費也幾乎沒有提供任何支撐。近日，比特幣網路再次拉響警報：本週末挖礦難度預計將下降14%，而區塊時間將飆升至20分鐘，這將是自中國禁令實施以來，獲利能力達到臨界點以來，挖礦難度出現的重大緩解。這不僅預示著比特幣挖礦業將迎來一場深刻的“Zetahash時代”大洗牌，更凸顯了在利潤空間持續壓縮下，礦業公司面臨的嚴峻挑戰。
一、比特幣挖礦進入Zetahash時代：算力飆升與獲利能力危機
比特幣挖礦在2025年末跨越了一個歷史性的門檻，網路進入了澤塔哈希時代，計算能力超過了每秒1澤塔哈希（1 ZH/s）。
算力飆升： 根據GoMining最近的一份報告，比特幣網路七天平均交易速度維持在1 ZH/s以上，這標誌著結構性轉變，而不是暫時性的飆升。這種增長反映了硬體的積極升級、新建資料中心以及不斷擴張的工業營運。
獲利能力緊縮： 儘管算力飆升至歷史新高，但礦工的獲利能力卻朝著相反的方向發展。每單位計算收入進入了有紀錄以來最窄的區間之一。報告強調，礦工的收入越來越依賴於比特幣的價格和挖礦難度，其他緩衝因素（交易費、區塊補貼）都已消失殆盡。
礦業工業化： 採礦業不再由少數邊緣企業主導，如今已發展成為類似能源基礎設施的產業。因此，對區塊獎勵的競爭急劇加劇。
二、挖礦難度驟降14%，區塊時間飆升20分鐘：礦工後退的信號
比特幣挖礦難度預計將在本週末（2026年2月8日）下降約14%，而區塊時間將飆升至20分鐘。
區塊生成速度放緩： 今天清晨，區塊生成速度明顯放緩，導致平均區塊生成時間一度飆升至19.33分鐘。比特幣的出塊時間基本穩定在10分鐘的目標附近，但近期因礦工減少算力而導致的出塊速度放緩。
難度調整的滯後性： 比特幣的挖礦難度每2016個區塊更新一次，因此如果算力快速下降，區塊的生成速度就會變慢，直到下一次重新調整難度為止。這種實際情況與協議回應之間的延遲，正是導致異常的早晨、更長的等待時間、挖礦聊天室裡不安的貼文以及那種“感覺不對勁”的隱隱不安感的根源。
礦工撤退的徵兆： 這次難度下降是自中國禁令實施以來幅度最大的一次。區塊時間飆升是一種徵兆，而連續的負面難度調整則是一種診斷。網路資訊顯示礦工正在撤退，比特幣的難度演算法只是一個緩衝機制，而不是一個水晶球。
經濟觸發因素： 這種擠壓意味著，即使礦業公司投入了更多的資本和能源，它們的利潤空間也變得更小了。GoMining稱，這種影響在記憶池中顯而易見。自2023年4月以來，比特幣記憶池在2025年首次多次完全清空。
三、哈希價格跌至低點，關停價格逼近：礦業面臨生死存亡
市場擠壓明顯體現在哈希價格（每單位哈希率的每日收入）上。
哈希價格歷史新低： 報告顯示，11月份哈希率跌至歷史新低，接近每哈希每天35美元，並在年底前持續疲軟。該季度末，哈希率收於38美元左右，遠低於歷史平均水準。
關停價格逼近： 在目前挖礦難度和接近每千瓦時0.08美元的電費水準下，廣泛使用的S21系列礦機每挖出一枚比特幣的損益平衡點在69,000美元到74,000美元之間。低於這個範圍，許多礦場將停止獲利。
中端礦機承壓： 更高效的高階礦機價格大幅降低，仍然具有市場競爭力。但中端礦機面臨著迫在眉睫的壓力。
行為門檻： 這不會造成價格下限。市場交易價格可能低於採礦損益平衡點。然而，這會形成一個行為門檻。如果比特幣價格持續低於關鍵的關停價位，實力較弱的礦工可能會出售儲備、關閉設備或減少投資。
四、未來展望：三種路徑與結構性變革
從目前來看，最清晰的解釋是困境緩解後的反彈。
難度降低： 如果網路挖礦難度降低14%到18%，區塊時間應該會回落到接近10分鐘，線上礦工的獲利能力也會立即提高。這通常能減緩算力下降的趨勢，甚至可以恢復一些算力，尤其是在根本問題是邊際經濟因素而非外部衝擊的情況下。
持續擠壓： 更艱難的道路是持續的擠壓。挖礦難度可能會降低，但如果比特幣價格持續下跌，或者能源成本居高不下，或者依賴融資的礦業公司的信貸條件進一步收緊，礦工們仍然可能面臨困境。在那種情況下，你可以看到一個循環：算力下降，難度降低，收入減少，價格壓力回歸，而實力較弱的營運商最終還是會被淘汰。
礦工轉型： 第三種路比較安靜，它關乎結構性變革。多年來，採礦業一直在向靈活、節能的營運模式發展，那些能夠在高峰期減少發電量，並在電網價格低廉時增加發電量。隨著產業向人工智慧轉型，這種模式也越來越明顯。
結語：
比特幣挖礦獲利危機來襲，挖礦難度將下降14%，而區塊時間將飆升至20分鐘。這不僅是比特幣挖礦產業進入“Zetahash時代”大洗牌的信號，更凸顯了在利潤空間持續壓縮下，礦業公司面臨的嚴峻挑戰。
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