比特幣（BTC）正接近三年來首次進入「被低估」區域，一項經典指標正在逼近其拐點。
要點：
研究顯示，比特幣與其市值的「被低估」程度自2023年3月以來未有如此水準。
MVRV比率超過三年來首次逼近關鍵盈虧平衡線。
MVRV分析顯示，比特幣正處於扭轉下行趨勢的過程中。
比特幣價值指標呼應2萬美元價位
鏈上分析平台CryptoQuant週五發布的研究揭示了比特幣市值與已實現價值（MVRV）指標的關鍵動向。
MVRV比率作為經典的比特幣價格測量工具，將比特幣市值與其最後一次轉移的供應價格進行對比，也被稱為「已實現市值」。
低於1的數值表明現價下的供應處於被低估狀態。上週，隨著BTC/USD跌破6萬美元，MVRV降至1.13——創2023年3月以來最低值，當時比特幣僅為2萬美元。
CryptoQuant撰稿人Crypto Dan評論稱：「自2025年10月創歷史新高以來，比特幣已經下行約四個月，如今正逐步逼近可被視為低估的區域。」
「通常情況下，當MVRV比率跌破1時，比特幣被認為是被低估的。目前該指標約為1.1，暗示價格水準正逼近被低估區間。」
MVRV上一次低於1是在2023年年初。比特幣去年10月刷新歷史高點時，該比率曾升至2.28。
Crypto Dan質疑比特幣自歷史高點以來52%的下跌是否合理。他認為，無論頂部還是底部都不符合典型的MVRV行為特徵。
「然而，與以往週期不同，比特幣在最近一輪看漲週期中並未大幅上漲進入明顯的高估區間，」研究文章補充指出。
「這種區別值得關注。因此，當前的跌勢或許也異於以往的市場底部，投資者有必要基於這一可能性進行應對。」
比特幣底部「正在此刻醞釀」
今年1月，Cointelegraph曾報導，BTC價格走勢出現趨勢反轉的早期跡象。
在兩年滾動時段內，MVRV比率的Z-Score（該指標將比率讀數與市值標準差相除）最近降至歷史低位。
「當前$BTC的Z-Score低於2015、2018年熊市底部、2020年新冠暴跌和2022年。」加密交易員、分析師及企業家Michaël van de Poppe當時這樣觀察到。
本週，CryptoQuant作者GugaOnChain利用另一種Z-Score衍生指標分析，BTC/USD正處於「割肉區間」。
「該指標顯示我們正逼近歷史性的籌碼累積階段，」他在隨文中寫道。
「Z-Score的統計偏離值在吶喊機會，表明本輪下跌的底部正在此刻醞釀。」
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