根據CryptoQuant的數據顯示，近三個月比特幣衍生品市場的未平倉合約數量持續下滑，導致槓桿減少，這對整體市場結構形成了看漲訊號。
自十月以來，比特幣衍生品未平倉合約（OI）已經下降了31%，這是一個“去槓桿化訊號”，有助於清除市場中過度建立的槓桿，表示鏈上分析服務商週三稱。
（從歷史上看，這些訊號往往標誌著重要底部的出現，有效重設市場，並為潛在的看漲回暖奠定更堅實基礎）加密分析師“Darkfost”在貼文中表示。
分析師指出，這種情況可能再次發生，但他也警告稱，如果比特幣（BTC）繼續下跌並完全進入看跌市場，“未平倉合約可能進一步縮水，意味著更深層次的去槓桿及回調的進一步延續。”
OI指的是尚未結算且仍處於“開放”狀態的加密衍生品合約數量或價值。去槓桿意味著解除高風險持倉，降低可能引發價格大幅下跌的連環強平風險，這一情形在10月10日暴跌時曾出現。
比特幣未平倉合約於2025年成長三倍
分析師指出，去年加密衍生品市場的“投機熱潮”推動比特幣未平倉合約激增，10月6日創下超過150億美元歷史新高。
在2021年11月上一輪牛市高峰時，幣安平台上的BTC未平倉合約曾達到57億美元，意味著2025年OI幾乎成長三倍。
如果在價格上漲但未平倉合約卻下降的情況下，往往意味著槓桿空頭持倉被平倉或止損出場。
做空比特幣的交易員正在以虧損狀態退出持倉，從而消除市場賣壓。這種“空頭擠壓”行情被視為看漲，因為價格上漲主要由現貨買盤推動，而非過度槓桿交易，使行情更具持續性。
目前來看，市場正處於這樣的階段，自今年年初以來，現貨BTC價格已累計上漲近10%。
衍生品市場尚未進入牛市階段
根據CoinGlass數據，目前全平台比特幣衍生品未平倉合約總量約為650億美元，顯示較十月初逾900億美元的高點回落約28%，這一降幅與CryptoQuant的數據相符。
在Deribit比特幣期權市場，OI在10萬美元履約價達到最高，名義價值為22億美元，這意味著看漲情緒占主導，多頭（認購）部位多於空頭（認沽）。
不過，衍生品市場“尚未進入結構性看漲階段”，加密衍生品供應商Greeks Live週三表示。
（當前交易結構更像是對短期突發行情的反應，長期趨勢尚未轉向牛市）他們補充說道。
