比特幣未平倉合約創歷史新高，多頭強勢推升BTC價格衝擊新峰值

要點:

• 比特幣期貨未平倉合約突破720億美元歷史記錄，顯示機構投資者槓桿使用率顯著提升。

• 價格區間107,000至108,000美元的12億美元空頭頭寸面臨清算風險，增強了比特幣突破概率。

比特幣期貨的總未平倉合約於5月20日攀升至歷史新高，引發市場對看跌頭寸風險狀況的廣泛關注。儘管自5月18日以來比特幣多次未能突破107,000美元關口，但當前龐大的槓桿頭寸規模可能為比特幣創造新的歷史高點提供強勁動力。

比特幣期貨總未平倉合約在5月20日達到720億美元，較一週前的666億美元大幅增長8%。機構需求持續成為這一槓桿增長的主要推動力，芝加哥商品交易所(CME)領跑市場，比特幣期貨未平倉合約高達169億美元，其次是幣安平台，持有120億美元未平倉合約。

12億美元看跌比特幣清算集中在10.7萬-10.8萬價格區間。

根據CoinGlass數據分析，最大規模的看跌比特幣期貨清算風險集中在107,000至108,000美元價格區間，總額約達12億美元。

雖然目前無法準確預測什麼因素將引發比特幣突破108,000美元關鍵阻力位並迫使槓桿空頭頭寸平倉，但市場對美國財政債務問題日益增長的擔憂正帶來更多樂觀情緒。關於美國政府如何在削減支出的同時實現經濟增長，特別是在民主黨和共和黨立法者之間持續存在政策分歧的背景下，市場仍存在較大不確定性。

更為關鍵的是，20年期美國國債收益率接近5%，高於兩週前的4.82%。長期政府債務需求的明顯疲軟可能迫使美聯儲作為最後買家介入以維持市場穩定，從而扭轉過去26個月的政策趨勢。這一策略將對美元形成下行壓力，並推動投資者積極尋求包括比特幣在內的替代對沖工具。

黃金主導地位穩固，但比特幣在儲備資產重新配置中吸納資金流。

黃金仍然保持著主導性另類資產的地位，但其2025年迄今24%的漲幅和22萬億美元的市值使得許多投資者對其吸引力有所降低。作為參考，整個標普500指數估值為53萬億美元，而美國銀行存款和國庫券（M1）總額達18.6萬億美元。相比之下，比特幣目前代表著2.1萬億美元的資產類別，規模大致與白銀市場相當。

與此同時，部分地區，尤其是美國，已開始為將部分黃金儲備轉移至比特幣奠定基礎——這一舉措很可能推動比特幣突破歷史新高。若這些國家將黃金儲備的5%重新配置至比特幣，將帶來1050億美元的資金流入，相當於以105,000美元價格購入100萬枚比特幣。

值得注意的是，由Michael Sayol領導的美國上市公司Strategy目前持有576,230枚比特幣。毫無疑問，機構買入仍是推動比特幣突破108,000美元關口的主要催化劑。這一突破將觸發高槓桿空頭頭寸的清算，可能加速價格向歷史新高推進。然而，持續的宏觀經濟不確定性依然對整體投資者情緒構成壓力

隨著比特幣價格接近107,000美元，空頭頭寸持有者面臨強制清算的風險增加——這一結果可能進一步助推價格上行動能。

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