要點：
比特幣突破9萬美元大關，但期權數據顯示交易者仍對下行風險敞口保持警惕。
比特幣現貨ETF資金外流與低槓桿需求表明，投資者對短期漲幅持審慎態度。
經濟不確定性壓制比特幣價格反彈
比特幣（BTC）價格於週六躍升至9萬美元上方，促使交易者思考其是否有足夠動力在七週內首次重返9.5萬美元關口。
儘管標普500指數交易點位僅比歷史高點低1.3%，但投資者對惡化的經濟狀況感到擔憂，特別是在電動車製造商特斯拉公布令人失望的銷售數據之後。
以科技股為主的那斯達克指數期貨未能收復2.6萬點關口，該板塊在人工智慧帶來的樂觀情緒與疲弱的美國就業數據引發的風險之間持續拉鋸。據彭博社報導，特斯拉第四季汽車總交付量為41.8萬輛，較去年同期的49.6萬輛下降15%。其股價週五下跌2.5%，目前仍比歷史高點低12.2%。
相比之下，中國市場則浮現溫和樂觀情緒，中國科技公司百度股價大漲15%。該公司已向港交所提交分拆旗下人工智慧晶片部門——崑崙芯的上市申請。科技板塊無疑是推動那斯達克指數在2025年上漲20%的主力，但交易員擔憂其估值已過度拉伸。
比特幣觸及多週高點，但市場槓桿情緒冷靜
儘管比特幣反彈至12月12日以來的最高水平，但週六市場對槓桿化比特幣多頭部位的需求依然平淡。過去20天內，比特幣價格始終局限在相對狹窄的6%區間內波動，因突破阻力位的時機一再推遲，投資者的焦慮情緒正日益加劇。
上週五，比特幣期貨基差率仍低於中性門檻，表明多頭信心不足。
當前期貨對現貨市場的4% 年化溢價，反映了交易者對於美國進口關稅可能拖累整體經濟的擔憂。從積極的一面看，12月19日對8.5萬美元支撐位的最新試探，並未引發更廣泛的看跌情緒。
市場對槓桿化比特幣多頭部位缺乏需求，也可能與比特幣現貨交易所交易基金面臨的拋壓有關。自12月15日以來，這些產品已錄得超過9億美元的資金淨流出。
與此同時，黃金ETF已連續七週實現資金淨流入，這可能表明在對政府財政狀況日益擔憂的背景下，市場對美國經濟成長的信心有所減弱。
市場對9萬美元關口心存疑慮，但未現恐慌
為判斷比特幣“巨鯨”和做市商是否因過去兩日3.2%的漲幅而轉向看多，有必要審視BTC期權市場的活動情況。
上週六，比特幣看跌（賣出）期權交易呈現溢價，這表明專業交易者為承擔價格下行風險要求更高的補償。
儘管該指標仍處於-6% 至 +6% 的中性區間內，但距離轉為看漲（通常由看跌-看漲期權偏斜度倒掛來預示）仍相距甚遠。BTC衍生品市場指向市場在9萬美元附近仍存疑慮，不過顯然並無過度恐懼的跡象。
通膨依然是主要的擔憂來源，因美國政府計劃推出稅收激勵措施以刺激經濟。根據CME FedWatch工具，債券期貨市場目前定價顯示，利率在4月前降至3.25% 或更低的可能性僅為16%。
目前，比特幣衍生品交易者並不預期價格會進一步上漲，市場信心可能會在8.9萬美元附近經歷長達一個月的盤整後緩慢重建。
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