區塊鏈作家、哥倫比亞商學院兼職教授Omid Malekan認為，關於比特幣價格下跌的討論應當包括加密貨幣財庫公司的影響，這些公司對價格下跌起到了推動作用。
Malekan在週二於X平台發文稱：“任何分析加密貨幣價格為何持續下跌的觀點，都需要將數字資產財庫（Digital Asset Treasuries, DATs）納入考量。從整體來看，它們最終成為了一次大規模套現和退出事件——這是導致價格下行的原因之一。”
他補充道，確實有少數公司試圖“創造可持續價值，但屈指可數。”
據分析人士稱，加密貨幣市場下跌歸咎於美中貿易緊張局勢以及其他宏觀經濟因素。據CoinGecko數據，比特幣在過去七天內波動於99,607.01美元至113,560美元之間，較10月6日創下的逾126,000美元歷史高點有所回落。
動機不純的公司引發問題
Malekan稱，許多加密貨幣買入公司能夠從尋求加密資產敞口的投資者那裡籌集到數百萬資金，一些創辦這些公司的人員將此視為“一夜暴富計畫”。
他補充說：“成立任何類型的上市實體都很昂貴。用於殼資源/PIPE/SPAC所需資金高達數百萬美元。支付給所有銀行家和律師的費用也是如此。”
“這些費用所花的錢必須來自某個地方”，他說。
加密貨幣財庫公司一直在收購主流加密貨幣的大量代幣供應，並通過股份出售、可轉換票據及債務發行等方式進行槓桿化操作。這引發了人們擔憂：槓桿化企業可能因被迫拋售資產而進一步加劇市場下行。
還有一些公司則通過質押等方式為其持有資產產生收益，以吸引投資者；另有部分公司計畫將部分持倉投入到借貸和流動性提供等加密協議中。
Malekan表示：“DATs對整體加密市值造成的最大損害，是為本應鎖定的代幣提供了一次大規模退出機會。我仍然驚訝於這麼多其他投資者對此沒有提出異議。”
“即便是鎖定或用於生態系統增長，如果融資過多、鑄造代幣過多，也是加密行業的壞疽”，他還補充道。
加密財務趨勢在2025年爆發
據資產管理機構Bitwise在10月發布的一份報告顯示，今年新增48家公司將比特幣納入資產負債表，總數達到207家，共計持有超過100萬個代幣，總價值逾1010億美元。
與此同時，據Strategic ETH Reserve的數據，作為第二大被財庫採用的主流加密貨幣，以太坊已被71家公司納入其資產負債表。
據分析師向Cointelegraph表示，隨著週期成熟並且企業爭取投資者，DATs很可能會開始向少數大型玩家集中，而也有人推測該趨勢將促使企業擴展至Web3其他領域。