比特幣的下行風險正在升溫：企業級比特幣持有方Strategy（MSTR）與全球指數提供商MSCI的僵持加深，疊加走弱的技術結構，令市場承壓。
要點：
若看跌旗形下破，比特幣存在下探至7.74萬美元的風險。
Strategy–MSCI的緊張關係為已然脆弱的格局新增機構層面壓力。
看漲旗形形態存在將比特幣價格送至7.74萬美元的風險
截至週三，比特幣一直在看跌旗形內盤整——這是一種通常出現在急跌之後的短暫反彈形態，往往以延續原有趨勢告終。
該結構顯示，賣方是在重新集結而非離場，尤其是在比特幣持續運行於走低的100日和200日指數移動平均線下方之時。
一旦果斷跌破旗形下沿，將確認看空延續形態，量度跌幅為比特幣打開通往7.74萬美元的空間。
相反，若價格果斷上破50-4小時指數移動平均線（50-4小時EMA；紅色波形）附近的88,655美元，以及旗形上沿附近的90,000美元，則可能使這一本已看空的前景失效。
Strategy是否正成為“一場定向打壓”的目標？
除技術面之外，比特幣的下行還可能被圍繞Strategy的不確定性加劇所觸發。該公司是最大的企業級比特幣持有者之一。目前MSCI正審查是否將那些數字資產在資產負債表中占多數的公司排除在其指數之外。
據CryptoQuant作者GugaOnChain稱，MSCI這一懸而未決的決定預計將於2026年1月15日前作出，恰逢比特幣價格結構走弱之際，或引入新的機構風險層。
“如果MSTR被諸如MSCI等指數剔除，被動型基金將被迫自動拋售其持股，規模或達數十億。”他在週二的帖子中寫道，並補充道：
“儘管直接影響將落在MSTR身上，但加密市場會將此解讀為對公司比特幣積累策略的機構攻擊信號。”
摩根大通也警告稱，若Strategy被MSCI指數剔除，追蹤這些基準的被動基金可能被迫進行數十億美元的股票拋售。
分析師Adrian指責摩根大通發動了一場“針對MSTR的定向打壓”，意在迫使投資者轉向其自身的比特幣槓桿類投資產品。他在一則X帖子中寫道：
“他們試圖扼殺$MSTR，以促使投資者轉向他們的比特幣槓桿敞口產品。”
在與MSCI相關的不確定性升溫之際，Strategy已開始就其在比特幣進一步下跌時的財務韌性向市場釋疑。
該公司在11月26日的一份聲明中稱，即便比特幣回落至其約74,000美元的平均成本基礎，仍將相對於其可轉債維持5.9倍的資產覆蓋率，並將這一指標稱為其債務的“比特幣評級”。