比特幣（BTC）和黃金在2026年呈現出截然不同的表現。自2024年初以來，黃金上漲了153%，而比特幣同期下跌約30%。
有分析師表示，兩者差距主要受全球貨幣供應量持續成長、市場對高風險科技股的熱情降溫，以及加密貨幣交易所餘額下滑等因素影響。這些變化正在共同形塑兩類資產在市場中的交易格局。
流動性上升與科技股投機未能推動比特幣走強
在一條X平台貼文中，富達全球宏觀董事Jurrien Timmer表示，黃金在看漲市場中的表現基本符合預期，劇烈回檔往往吸引短線買家。Timmer稱，黃金作為純粹“硬通貨”資產，走勢與全球貨幣供應成長緊密相關。
比特幣隨全球貨幣供應成長同步上漲，這一點從全球M2的平穩上升趨勢（橙色曲線）可見一斑。當M2擴張時，比特幣通常也呈現上升趨勢。然而，該圖顯示，比特幣最強勁的反彈往往出現在流動性成長與軟體和軟體即服務（SaaS）板塊上漲相一致時，這些板塊往往是投機情緒的代表。
在2017-2018年及2020-2021年，軟體板塊分別錄得約58%和93%的年化漲幅，比特幣價格在同期也迎來大漲。2022年，軟體板塊下跌約58%，儘管貨幣供應處於高檔，但比特幣價格卻大幅下挫。
數據顯示，貨幣供應成長支撐了比特幣的長期趨勢，而科技板塊投機情緒的變化則是放大或抑制比特幣價格波動的關鍵。這顯示比特幣兼具硬通貨屬性與高Beta特性，市場行情波動被進一步放大。
Timmer指出，當前流動性充裕，但投機情緒處於看跌階段。在這一環境下，黃金與貨幣供應齊漲，而比特幣卻未能跟上步伐。
黃金在加密貨幣交易所吸引需求
加密原生平台上的需求亦開始向黃金相關產品轉移。今年1月5日，幣安推出了7×24小時黃金期貨交易。該產品累計成交量已接近430億美元，單日活躍成交量超過40億美元。根據加密分析師Darkfost的數據，周均成交量約為47億美元。
當黃金出現連續兩天超過20%的回檔後，交易活躍度明顯提升。這一波動凸顯了加密市場對傳統硬資產通證化曝險的強烈需求。
同時，CryptoQuant數據顯示，幣安涵蓋BTC、ETH、XRP及主要ERC20、TRC20穩定幣的總資產組合價值，已降至約1020億美元。這為自2025年4月以來的最低水準，較2025年8月的約1400億美元大幅下滑。
380億美元的縮水反映了資產價格走低以及用戶在市場看跌波動中將資金轉向自我託管。
對比特幣而言，這意味著交易所上的資金規模減少，或顯示出交易者更加謹慎、短期市場流動性趨於緊張。
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