摘要

  1. Merlin2.0升級正式發布，目標打造「可生息、可交易」的BTC

  2. 加密礦業公司MARA將發行8.5億美元可轉換公司債，用於購買更多比特幣

  3. 高盛與紐約梅隆銀行共同推出貨幣基金代幣化方案

  4. 以太坊借貸規模突破300億美元，創下歷史新高。

  5. 比特幣年處理交易量首次超越Visa，邁向全球價值清算網路。

  6. Gate Launchpool上線ZKWASM，獎池總量500,000 ZKWASM。

市場解讀

行情點評

  • BTC行情 —— 本週BTC上漲0.72%，表現低於山寨幣。BTC價格於117,300美元至119,995美元區間波動，整體先跌後漲。7月17日至20日，價格自119,289美元逐步下滑至117,300美元低點，隨後7月22日明顯反彈，突破119,000美元。7月23日價格小幅回落至118,754美元，顯示高檔有一定賣壓。短期內，市場可能持續測試120,000美元阻力。

  • ETH行情 —— 本週ETH上漲9.48%，漲幅優於本週山寨幣平均。ETH於過去7天展現強勁上升動能，價格自7月17日的3,368美元攀升至7月22日3,765美元，展現市場信心。雖7月23日價格微幅回跌至3,746美元，但大趨勢仍偏多，交易動能活躍。短線以太坊可能續挑戰3,800美元以上阻力區，市場氛圍樂觀。

  • 山寨幣 —— 本週主流山寨幣整體呈現上漲，市值前100大加密貨幣代幣漲跌幅中位數為3.40%，CFX本週漲幅居冠，近7日上漲75.22%。

  • ETF與合約行情 —— ETF資金方面，BTC ETF近3日出現淨流出，主因BTC於120,000美元高位盤整，近7日收益率下降。ETH ETF已連12日資金淨流入，受惠近7日ETH領漲山寨幣，幣價一度突破3,800美元。合約市場方面，近24小時BTC與ETH合約分別爆倉6,714萬美元與1.49億美元。

  • 宏觀數據 —— 美國7月一年期通膨預期初值為4.4%，市場預期5.0%。此數據反映消費者對未來通膨壓力的預期緩和，或將為聯準會貨幣政策調整帶來更多彈性。

  • 穩定幣 —— 穩定幣總市值攀升至2,698億美元，場外資金進一步流入。

  • Gas費 —— 本週Ethereum網路Gas費明顯下滑，截至7月24日，日均Gas費為0.477 Gwei。

熱門概念

近期加密貨幣市場持續走揚，市場情緒正面，山寨幣多數板塊收漲。依Coingecko數據，本週Oracle（預言機）、RWA Protocol（現實世界資產協議）、Chain Abstraction（鏈抽象化）三板塊均有上漲，近7日分別上升8.9%、8.2%、8.2%。

Oracle（預言機）

預言機（Oracle）是區塊鏈與外部世界之間的關鍵介面，負責將鏈外數據輸入區塊鏈，包括市場價格、天氣資訊、賽事結果等，讓智能合約可讀取外部資訊。由於區塊鏈本質封閉，預言機於DeFi、預測市場、保險、遊戲等領域扮演關鍵角色。除補足區塊鏈侷限，也推進智能合約與現實數據交互，拓展區塊鏈應用場景。根據數據，過去7天該板塊上漲8.9%，其中UMA、Chainlink（鏈環）、April分別上升16.0%、11.7%、10.2%。

RWA Protocol（現實世界資產協議）

RWA Protocol運用區塊鏈技術將現實資產（如不動產、債券等）代幣化，大幅提升資產流動性與普及性，為傳統金融與數位經濟搭建橋樑。關鍵價值在於透過智能合約促進資產數位化管理與交易，降低投資門檻並提升透明度。過去7天該板塊上漲8.2%，Centrifuge與Ondo分別漲11.9%、9.7%。

Chain Abstraction（鏈抽象化）

Chain Abstraction以隱藏鏈上金融互動技術複雜度為特色，簡化用戶與開發者體驗。目標讓開發者快速、安全開發鏈無關應用，這些應用能無縫運行於所有rollups（匯總鏈），無需顧慮底層運作複雜性。希望用戶在操作去中心化應用時，不需理解底層加密結構，徹底降低技術門檻，達到直覺式體驗。過去7天該板塊上漲8.2%，Router Protocol與Agoric分別上漲55.0%、54.3%。

本週聚焦

Merlin 2.0升級正式發布，目標打造「可生息、可交易」的BTC

比特幣Layer2專案Merlin Chain創辦人Jeff受訪時表示，Merlin 2.0升級已正式問世。新版本聚焦BTC的收益能力與跨鏈交易能力，目標是將比特幣從單一價值儲存資產，發展為具備收益能力與流動性的鏈上資產。未來Merlin Chain將圍繞兩大主軸發展：一是強化BTC實用性，使其能應用於多鏈互動、DeFi投資與資產交易；二是降低散戶與機構進入BTC生態的門檻，助其不只跑贏大盤，更可參與新敘事與新專案，掌握更高潛力的回報。

Merlin Chain本次升級展現比特幣生態於功能與應用深化上的重大進展，其核心意義在於推動比特幣從傳統價值儲存工具，轉型為多元、跨鏈的金融資產，為用戶帶來更多元投資與交易選擇。此發展有助於增強比特幣在去中心化金融市場的競爭力，並可能因降低參與門檻，吸引更多散戶及機構參與。未來，隨著Merlin Chain於跨鏈技術、收益機制與生態整合上的持續創新，比特幣有望在多鏈生態中發揮關鍵角色。這將帶動新一波投資敘事，推動區塊鏈產業發展，為加密貨幣市場注入更多成長動能與機會。

加密礦業公司MARA將發行8.5億美元可轉換公司債，用於購買更多比特幣

加密礦業公司MARA Holdings宣布發行8.5億美元0%可轉換公司債，資金將用於買進更多比特幣（同時償還5,000萬美元舊債，並用於公司一般營運）。MARA Holdings此舉凸顯對比特幣長線價值信心，以及運用資本策略優化資產配置的經營方向。該行動不僅讓公司籌得資金增持比特幣資產、提升其加密市場投資地位，也兼顧償債與日常營運，展現穩健財務管理。

高盛與紐約梅隆銀行共同推出貨幣基金代幣化方案

高盛與紐約梅隆銀行（BNY Mellon）聯手發布基於區塊鏈的貨幣市場基金代幣化方案。BNY用戶目前可透過高盛平台投資代幣化貨幣基金，所有持倉紀錄將上鏈。該計畫吸引BlackRock、Fidelity、Federated Hermes等多家大型資產管理機構參與，致力打造即時、低阻力的數位金融基礎建設。

高盛與紐約梅隆銀行合作推出的區塊鏈貨幣市場基金代幣化方案，象徵傳統金融與區塊鏈融合邁出重要一步。這一方案結合數位化持倉紀錄和即時交易機制，顯著提升投資效率與透明度，為客戶帶來便捷且低成本的金融服務體驗。這項創新吸引多家頂級資產管理公司參與，反映市場對區塊鏈金融應用潛力的高度肯定。展望未來，該方案有望促使更多傳統金融機構全面採用區塊鏈，打造高效、去中心化的數位金融生態，縮短傳統與新興市場技術鴻溝，為全球資產管理產業帶來更廣大的數位轉型空間。

亮點數據

以太坊借貸規模突破三百億美元，創下歷史新高

根據 Token Terminal 資料，截至二〇二五年七月，以太坊生態下的借貸協議總活躍貸款規模已突破三百億美元，較二〇二三年初的不足三十億美元成長近十倍。這條迅速上升的曲線，不僅反映 DeFi 借貸活動復甦，也展現鏈上資本利用率與槓桿偏好持續攀升。尤其是在市場風險偏好回暖、以太幣價格穩步上漲的情況下，用戶更傾向於抵押資產進行槓桿操作或流動性循環。

這波成長，一方面受益於 LRT（流動性質押衍生品）主題帶動的質押資產流動性提升，像是 stETH、rsETH 等資產已廣泛用於借貸協議，促使資金循環與槓桿策略普及；另一方面，借貸協議如 Aave、Morpho Blue、Ethena Labs 推出的衍生槓桿架構，也持續提升資金使用效率。此外，機構資金正透過 EigenLayer、Instadapp、Gearbox 等組合策略參與，以太坊逐漸成為鏈上槓桿及利差策略的主要戰場。整體而言，這股趨勢顯示以太坊正從「資產沉澱平台」邁向「鏈上槓桿與收益策略中心」。

比特幣年交易處理量首度超越 Visa，邁向全球價值結算網絡

依據受監管數位資產銀行 Sygnum 的數據，截至二〇二五年年中，比特幣網路年處理交易量已達二十兆美元，首次超越同期 Visa 的十三兆美元結算規模，凸顯其作為全球價值轉移基礎設施的潛力。比特幣不僅在交易量上逼近傳統金融巨頭，更以無須信任的方式完成跨境大額結算，其去中心化、安全及抗審查等特性正日益獲得機構和高淨值用戶青睞。這一趨勢也反映出，儘管價格仍然波動，比特幣已由投機資產逐步轉向高效價值交換工具。

同時，比特幣交易所流動性已降至近七年低點，顯示持幣者普遍偏好長期持有（HODL），而資產則流向冷錢包、託管機構或鏈上智能合約。此外，受惠於 ETF 開放及機構持續進場，全球比特幣 ETF 總持倉突破一千五百億美元，其中美國現貨 ETF 佔據多數；上市公司如 MicroStrategy、特斯拉等合計持有超過九十萬枚比特幣，按市值計算已超過一兆美元。整體來說，比特幣正從「高波動資產」加速轉型為「數位黃金」與「系統級結算資產」，鏈上數據、資金流向與產品形態正同步邁向更成熟的資產演進階段。

Solana質押ETF突破一億美元，鏈上收益正式併入傳統資產配置體系

資產管理公司 REX Shares 於七月二日推出的 REX-Osprey SOL 質押 ETF（代號：OSOL）資產管理規模已突破一億美元，成為美國市場首檔結合現貨 Solana 敞口及鏈上質押獎勵的 ETF。該產品透過鏈上質押獲取原生收益，投資人除了可享有 SOL 價格上漲潛力，亦能同步捕捉現行 Solana 主網約百分之六年化的原生質押收益（數據來自 Staking Rewards），實際回報將視 ETF 架構和執行效率而定。

這款產品快速吸引資金目光，反映市場對高效公鏈資產中長期的信心。REX 與 Osprey 合作也釋出傳統資管機構逐步接納「鏈上收益型資產」配置趨勢的訊號。隨著 OSOL 的成功，有望帶動更多主流 Layer 1 項目質押收益產品進入 ETF 架構，推動 staking yield 進一步納入傳統金融體系。

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