比特幣的長期持有者（LTHs）在2025年經歷了有史以來最為激進的一輪分配階段。分析師指出，儘管大規模拋售對市場造成了衝擊，但鏈上數據分析顯示，這種拋售壓力可能正在趨於緩和，這或將為BTC價格勾勒出下一個牛市週期的輪廓。
要點：
長期持有者在2025年分配了約3000億美元的BTC，標誌著歷史性的供應重置。
長期持有者的大規模拋售通常出現在週期頂點附近或市場結構轉換期間，而非新一輪下跌趨勢的開始階段。
隨著拋售壓力趨於停滯，市場的下一發展階段可能將取決於長期持有者供應穩定的時間早晚。
歷史性拋售支撐了比特幣2025年的波動性
一批持有至少兩年以上的比特幣在2025年出現了顯著的鏈上移動。價值近3000億美元、沉睡超過一年的比特幣重新進入流通。2025年11月15日至12月14日的30天期間，標誌著五年多以來最密集的長期持有者拋售期之一。
自2019年以來，長期持有者供應的急劇下降很少單獨出現。分析顯示，這種現象通常出現在比特幣趨勢已經承壓的階段，要麼接近疲態，要麼正在經歷結構性轉變。
在2018年，LTH供應從1300萬枚BTC下降到1200萬枚BTC，銷售強度在12月達到高峰，30天分配量高達108萬枚BTC。當時，比特幣價格已經歷數月下跌。市場在2019年2月觸底約3500美元，隨後企穩並於年中前反彈至1.1萬美元，這一現象表明大規模LTH拋售可能預示市場復甦的前兆，而非標誌著下跌的終結。
2020-2021週期則呈現不同走勢。LTH供應從1370萬枚BTC降至1165萬枚BTC，而比特幣價格卻從1.4萬美元攀升至6.1萬美元。30天分配高峰達到89.1萬枚BTC，但並未立即中斷上漲勢頭。
市場研究顯示，在價格上漲過程中，拋售行為持續存在，逐漸削弱了上行動能，直到週期最終轉向下行，這一現象提醒投資人LTH分配行為可能在市場擴張階段出現，隨後才定義其邊界。
在2024-2025年牛市期間，供應從1580萬枚BTC減少至1450萬枚BTC，30天分配高峰攀升至75.8萬枚BTC。價格略早於3月觸頂，隨後兩項指標在第二季至第三季維持橫盤整理，強化了一個市場規律：當長期持有者加大分配力度時，價格強勢往往會減弱。
2025年中後期的最後階段表現得更為急劇。LTH供應在6月短暫回升至1540萬枚BTC，隨後在12月急劇下滑至1350萬枚BTC，創下有史以來最大降幅。
價格疲軟跡象最初在10月顯現，但大規模拋售出現在更晚時期，11月創下史上最大的30天分配高峰——114萬枚BTC。數據分析專家指出，這一序列表明市場經歷了一次投降式拋售而非有序獲利了結，標誌著市場重置而非延續先前趨勢。
拋售暫停可能釋放的市場訊號
自12月以來，長期持有者供應量已停止下跌，目前維持在約1360萬枚比特幣的水準，與此同時比特幣價格進入了橫盤整理階段。長期/短期持有者供應比率的數據進一步確認了這一訊號。
分析師指出，歷史上每當這一比率跌至–0.5或更低水準時，比特幣要麼進入築底階段，要麼在數週內攀升至新高。去年12月，該比率下降至約-0.53，隨後價格波動性明顯收窄，動能停滯，這一現象與市場重置而非趨勢延續的特徵高度一致。
因此，這種先經歷激進拋售分配後轉為供應穩定的組合模式，從歷史角度看通常標誌著市場轉型階段而非簡單的趨勢延續。如果這一模式再次重演，第一季至第二季的整固階段很可能成為重要的築底期，任何持續性的強勁反彈更可能在之後出現，潛在延續至第三季市場週期。
相關閱讀：價格預測：比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、瑞波幣（XRP）、幣安幣（BNB）、索拉納（SOL）、狗狗幣（DOGE）、安爾達諾（ADA）、比特幣現金（BCH）、LINK、HYPE
本文不構成任何投資建議或推薦。所有投資與交易行為均涉及風險，讀者在作出決定前應自行進行研究。儘管我們致力於提供準確且及時的資訊，Cointelegraph 並不保證本文所載任何資訊的準確性、完整性或可靠性。本文可能包含涉及風險與不確定性的前瞻性陳述。對於因依賴該等資訊而造成的任何損失或損害，Cointelegraph 概不承擔責任。
