要點:
特朗普總統的"大而美法案"預計將為美國債務增加超過2.4萬億美元，加速迫在眉睫的債務危機並引發通脹飆升。
通脹和美元貶值仍然是美國經濟面臨的阻力最小路徑，這將持續侵蝕現金和債券的實際價值。
比特幣可以提供有效的對沖保護，但前提是必須自我託管持有，因為在長期金融壓制階段，託管平台可能難以生存。
"貨幣貶值通常在債務危機期間相當突然地發生"這句來自Ray Dalio著作《變化中的世界秩序》的洞見，如今比這位億萬富翁對沖基金經理在2021年首次撰寫時更加振聾發聵。理由顯而易見：美國可能正在直接邁向這樣的危機。
2024年美國預算赤字已突破6萬億美元，前政府效率部門(DOGE)負責人馬斯克削減聯邦支出的嘗試宣告失敗，在其承諾削減的2萬億美元中，僅實現了1800億美元的削減。由於美聯儲擔憂貿易戰對通脹的潛在影響，利率維持在4.5%水平。目前，10年期美國國債收益率依然高居4.35%以上。
毫不諱言地說：美國債務螺旋正加速陷入深淵。更為關鍵的是，其潛在催化劑已於5月22日在眾議院獲得通過，目前正在參議院等待表決。
"大而美法案"將推動通脹進一步攀升
自5月初以來，"大而美法案"一直佔據各大媒體頭條，並打破了多對名人之間的友誼。這部超過1,100頁的法案匯集了過去共和黨政策的精華組合：延長2017年時代的減稅政策，廢除前總統拜登推行的綠色能源激勵措施，以及收緊醫療補助和SNAP食品補助計劃的資格條件。該法案還授權大幅擴張移民執法力度，並將債務上限提高5萬億美元。
根據無黨派的國會預算辦公室(CBO)分析，該法案將在十年內減少聯邦收入3.67萬億美元，而僅減少支出1.25萬億美元。這意味著淨增加2.4萬億美元到已經令人瞠目的近37萬億美元債務總額中。另一家無黨派預測機構"負責任聯邦預算委員會"進一步指出，當考慮利息支付因素時，該法案的總成本可能在十年內攀升至3萬億美元，若臨時減稅措施轉為永久性政策，成本甚至可能高達5萬億美元。
該法案的部分支持者辯稱，減稅措施將刺激經濟增長並"自行償付"。然而，2017年減稅政策的實際經驗表明，即使將積極的經濟效應納入計算，根據CBO的數據，這些減稅政策在十年期間仍增加了聯邦赤字近1.9萬億美元。
具體數字固然重要，但當前正在上演的危機遠比多出幾萬億美元的數字更為嚴峻。正如威斯康星州共和黨參議員Ron Johnson所指出的："糾結CBO評分只是一種分散注意力的做法。當整片森林都在燃燒時，你卻在爭論樹枝和樹葉的問題"。
預算赤字和債務的螺旋式增長已深深吞噬了美國經濟，目前尚無任何可信的計劃能夠扭轉這一危機局面。
美國無法"通過增長"擺脫債務困境
有人認為美國將奇蹟般地"通過增長"擺脫這一問題。但正如21世紀資本(21st Capital)聯合創始人Sina在X平台上指出："要在不削減支出或增加稅收的情況下擺脫債務，美國需要連續十年每年實現20%以上的實際GDP增長"。
隨著2025年第一季度錄得-0.3%的實際GDP增長率，而美聯儲預估2025年第二季度增長率為3.8%，這種設想顯然不切實際。
哈佛經濟學家Kenneth Rogoff在《金融時報》中指出，在特朗普任期剩餘時間內，預計財政赤字將超過GDP的7%，而這還是在沒有發生黑天鵝事件的情況下，這意味著目前唯一可能實現的增長僅是名義增長。
在其著作中，Ray Dalio概述了政府在債務危機中可運用的四種工具：緊縮政策、違約、財富再分配和印鈔。前三種措施痛苦且政治代價高昂。第四種選擇，即印鈔和貨幣貶值，是最有可能被採用的方案。它悄無聲息、不透明，且容易被包裝成經濟刺激措施。它同時也會侵蝕儲蓄者、債券持有人以及所有依賴法定貨幣的人的財富。Dalio寫道："大多數人未能充分關注他們面臨的貨幣風險。多數人只擔憂資產價值的漲跌，卻很少考慮他們所持有貨幣本身的升貶"。
不是你的私鑰，就不是你的幣
這正是比特幣登場的時刻——它不僅是一種投機交易工具，更是應對美國債務危機的貨幣保險政策。
如果或當美國選擇通過通脹擺脫債務時，名義國債和現金的實際價值將逐漸被侵蝕。人為壓低的利率和強制機構購買債券的政策可能進一步將實際收益率推向負值區間。
比特幣的設計理念恰恰能夠抵禦這種結果。憑藉其固定供應量和獨立於政府貨幣政策的特性，它提供了法定貨幣所不能給予的保障：一個免受金融壓制和貨幣貶值影響的避風港。更不用說其收益率足以讓傳統債券相形見絀。Bitwise分析師指出，比特幣的稀缺性和韌性使其在財政動盪時期具有獨特的優勢。
然而，並非所有比特幣持有方式都同等安全。在危機情境下，當政府以"經濟穩定"為名實施金融管控時，託管風險將大幅上升。ETF和其他託管服務可能無法滿足贖回需求。唯一真正的保障來自自我託管、冷存儲、私鑰控制和完全自主權。
羅格夫坦率地表示："美國財政政策正在失控，而兩黨似乎都缺乏政治意願來解決這一問題，直到重大危機真正爆發"。
迄今為止，共和黨控制的國會未曾拒絕過特朗普的任何提案，這使"大而美法案"成為法律的可能性極高。同時，全面債務危機爆發的可能性也愈發增大。在那樣的世界裡，自我託管的硬資產將比以往任何時刻都更加重要。
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