要點:
BTC期貨溢價維持在5%附近，顯示槓桿多頭需求未因9.8萬美元未突破而受影響。
比特幣ETF上週五淨流出3.95億美元，黃金創歷史新高，削弱比特幣避險吸引力，推動交易者重新定價下行風險。
比特幣（BTC）週末下跌3.4%，投資人因全球社會政治緊張加劇及中國經濟增速創2022年以來新低而降低風險曝險。
重測9.2萬美元支撐位讓多頭措手不及，價值2.15億美元的槓桿多單被強制平倉，加劇市場對更深回檔的擔憂。
週一，那斯達克指數期貨下跌，此前美國總統唐納德·川普宣布對八個歐洲國家提出新增進口關稅計畫，旨在施壓格陵蘭島收購談判（該島由丹麥管轄）。根據Yahoo Finance報導，歐洲國家正討論對美國商品採取報復性措施。
比特幣衍生品疲軟，顯示市場興趣與避險吸引力減弱
由於週一美國股市因國定假日休市，投資人轉向現金和貴金屬尋求安全資產。泛歐100指數下跌1.6%，黃金價格首次突破4,650美元。儘管比特幣迅速回升至93,000美元水準，但整體市場仍將加密貨幣視為風險資產，而非替代避險工具。
比特幣期貨的年化溢價（基差利率）維持在中性偏空的5%左右，顯示週三比特幣未能重返98,000美元並未影響槓桿多頭的需求。然而，BTC衍生品市場缺乏熱情，可能反映機構投資人興趣減弱。
比特幣現貨交易型基金（ETF）週五錄得3.95億美元淨流出，進一步壓抑交易者情緒。隨著黃金和白銀價格創歷史新高，比特幣作為避險資產的吸引力減弱。對此，專業交易者要求更高溢價以提供下行保護。
Deribit上的BTC期權Delta偏斜飆升至8%，顯示看跌期權（賣出）存在溢價。在中性市場情況下，該指標通常在-6%至+6%之間。由此可見，近期比特幣價格下跌削弱了大額持倉者對突破10萬美元的信心。總體宏觀經濟因素持續占據頭條，並影響交易者的風險偏好。
德意志銀行外匯研究主管George Saravelos指出：（歐洲國家持有8萬億美元美國債券和股票，幾乎是全球其他國家總和的兩倍），而美國財政失衡依賴持續的資本流入。因此，如果（西方聯盟）面臨存在性破裂，歐洲可能不再（願意）支持美元。
根據美聯社報導，中國經濟在2025年末季度同比增長4.5%，低於前一季度的4.8%。出口表現強勁，部分抵消了消費支出和企業投資的疲軟。分析師警告，2025年出台的消費刺激政策可能會收緊，同時全球貿易戰可能影響出口。
比特幣網路活動的下降也引發了擔憂，因為健康的鏈上需求對於支撐礦業投資至關重要。比特幣礦工的收入由固定的每區塊3.125枚BTC獎勵加上交易手續費組成。根據Nansen資料，每日活躍地址降至370,800個，較兩週前下跌13%。
鑒於BTC衍生品指標整體疲弱，目前很少有跡象顯示92,000美元關卡能夠守住，因投資人仍對全球經濟放緩持謹慎態度，同時也擔心川普政府旨在擁有格陵蘭島的計畫以及其當前在委內瑞拉的參與。
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