要點：
- 由於宏觀經濟不確定性和輝達財報限制風險偏好，比特幣被困在11萬美元下方。
- 強勁的現貨BTC ETF流入和比特幣選擇權數據暗示，美國經濟明朗化可能釋放BTC新高。
5月26日，美國總統川普推遲對歐盟進口商品徵收50%報復性關稅後，投資者情緒有所改善。歐洲股市對這一進展反應積極，但比特幣（BTC）未能守住11萬美元關口，導致交易員質疑新的歷史高點是否仍在可及範圍內。
即使比特幣重新跌至10.5萬美元關口，不斷上升的機構興趣和強勁的衍生品市場表明，看漲交易員既沒有過度槓桿化，也不擔心潛在回調。
對槓桿做多比特幣頭寸的需求增長，BTC期貨溢價在5月26日增至8%就是證明。儘管這比前一天的6.5%只是小幅上升，但該指標仍舒適地位於5%至10%的中性區間內。作為背景，2024年12月，當BTC首次突破10萬美元時，比特幣期貨溢價飆升至20%。
輝達財報和美國經濟數據會點燃比特幣價格嗎？
川普總統決定將歐盟進口關稅推遲至7月9日，減少了一些市場不確定性，但持續關稅衝突的更廣泛經濟後果尚未在企業財報中顯現。投資者風險偏好現在部分取決於輝達（NVDA）5月28日的財報，對此的預期可能解釋了比特幣無法突破其前高的原因。
比特幣選擇權市場正在發出向上運動概率增加的信號。這表明鯨魚和做市商保持信心，即使BTC交易價格僅比其111957美元的歷史高點低2.6%。
負6%的比特幣選擇權delta偏斜表明看跌（賣出）選擇權以折扣價交易，這是牛市的典型特徵。接近零的讀數反映了看跌和看漲（買入）選擇權之間更平衡的需求——這是5月25日觀察到的趨勢。
持續的機構對比特幣的需求很可能正在逐漸改變全球最大投資公司的風險認知。Michael Saylor的公司MicroStrategy在5月19日至25日期間以平均價格10.6237萬美元收購了價值4.27億美元的比特幣。與此同時，現貨比特幣交易所交易基金（ETF）在同期又看到27.5億美元的流入。
在摩根大通5月19日的年度投資者日期間，執行長Jamie Dimon宣布該銀行最終將允許客戶購買現貨比特幣ETF。雖然此舉不包括託管或對加密貨幣的官方推薦，但它為該銀行6兆美元客戶存款的間接比特幣敞口打開了大門。
5月26日美國市場因陣亡將士紀念日假期休市。因此，延遲美歐關稅帶來的任何樂觀情緒可能會被圍繞美國政府債務和潛在經濟衰退威脅的持續擔憂所緩解。截至5月23日當週MBA抵押貸款申請下降5.1%，促使交易員採取更謹慎的立場。
雖然比特幣衍生品指標保持健康，但即將公布的經濟數據對市場情緒至關重要。投資者密切關注5月28日公布的里士滿聯準會製造業指數，隨後是5月30日的PCE通膨數據。這些指標可能會影響風險偏好以及比特幣短期內突破11.2萬美元關口的機會。
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