比特幣（BTC）週三一度上漲至69500美元的周內高點，在不到24小時內自62400美元附近大幅反彈。本輪回暖與現貨比特幣ETF資金重新流入，以及美國最新政策信號改善宏觀經濟預期、帶動風險資產市場企穩有關。
衍生品數據顯示，比特幣的未平倉合約規模正在下降，資金費率相對平穩，表明本輪上漲主要由現貨需求推動，而非槓桿倉位驟增所致。
比特幣受益於宏觀利多與ETF資金轉正
美國總統特朗普週二晚間的國情咨文，將其執政首年定性為“歷史性的經濟復甦”，並強調房貸利率下行，核心通膨在2025年最後三個月內下降了1.7%。
市場將上述表態解讀為近期政策不確定性減少，尤其在關稅與最高法院動盪之後，風險偏好隨之回暖，帶動股市與加密資產上行。
美國現貨比特幣ETF週二錄得2.577億美元的淨流入，結束此前連續五週、總計38億美元的資金贖回。富達吸引了約8300萬美元資金，貝萊德旗下iShares比特幣信託也新增近7900萬美元。
比特幣期貨數據釋放過度下行壓力
隨著比特幣價格站上69000美元，期貨數據顯示，其全網未平倉合約量穩定在235167枚比特幣左右，早些時候一度突破24萬枚。
未平倉合約量回落，說明近期波動期間，市場槓桿多頭倉位已被清理。
未平倉總量降溫、資金費率保持負中性區間，說明市場槓桿已重置，未出現過熱。比特幣衝向6.9萬美元更多是現貨推動，並非多頭槓桿大幅增加。
CVD（累計成交量差）同步上升，表明現貨買家正不斷進場，是本輪反彈的核心驅動力之一。
市場分析師BackQuant指出，衍生品交易依舊是行情主要變數，且期權數據顯示做市商手中持有的是“正伽瑪”。正伽瑪結構下，做市商會在價格下跌時買進，在上漲時賣出以對沖風險，這有助於抑制市場波動，緩解行情劇烈拉升或回落。
同樣，交易員LP指出，比特幣在6萬美元至6.3萬美元區間的訂單簿表現強勁，多次買盤成功承接拋售壓力，隨後價格向上拓展約8%。
該交易員補充說，若該區間再次出現強勁賣壓，可能意味著買方力量減弱，從而引發新一波下行回調。
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