比特幣長期以來被譽為“數位黃金”，但Grayscale最新研究指出，比特幣近期的價格表現越來越像高風險成長型資產，而非傳統避險資產，這一認知正面臨考驗。
報告作者Zach Pandl週二指出，儘管Grayscale依然認為比特幣（BTC）由於其固定供應量和獨立於央行管理等特性，具備長期價值儲存屬性，但近期市場行為卻呈現出不同跡象。
“比特幣的短期價格走勢與黃金或其他貴金屬的關聯性並不強，”Pandl寫道，同時提及近期黃金和白銀價格的歷史新高。
相反，分析發現，自2024年初以來，比特幣與軟體股的相關性日益增強。該板塊近期因市場擔憂人工智慧可能顛覆或淘汰眾多軟體服務，遭遇了強烈賣壓。
報告指出，比特幣對股票和成長型資產的敏感度提升，反映其正在更深層次地融入傳統金融市場，這背後部分因素包括機構參與度提高、交易型基金（ETF）活躍度增強，以及總體經濟風險偏好的變化。
這一轉變發生於比特幣自去年十月創下超過12萬6,000美元高點後，經歷約50%的回調。下跌過程分為數輪展開，首先是2025年10月的大規模清算事件，隨後2025年11月底和2026年1月底再次出現拋售。Grayscale還指出，近期“美國賣方動力十足”，並引用Coinbase上持續存在的價格折扣為例。
比特幣不斷演變的一部分
Grayscale認為，比特幣近期未能展現避險資產屬性，並非挫折，而是其不斷演變過程中的一環。
Pandl表示，原本就不現實期望比特幣能夠在如此短的時間內取代黃金作為貨幣資產。
“黃金作為貨幣已使用數千年，並在20世紀70年代初前一直是國際貨幣體系的基石，”Pandl寫道。
Pandl表示，儘管比特幣未能達到類似的貨幣地位，這正是其“投資核心論點”，但隨著人工智慧、自主智慧體以及金融市場通證化推動全球經濟不斷數位化，比特幣未來依然有可能逐步朝這一方向演化。
短期內，比特幣能否回暖，或取決於市場是否有新資金流入，不論是ETF資金回流或散戶重返市場。 做市商Wintermute稱，近期散戶資金更多集中在AI相關股票和成長型主題，短期內對加密資產的需求受到限制。
