關鍵要點：
散戶交易者在現貨和期貨市場積極買入BTC價格下跌，但大額訂單投資者的淨賣出阻礙了價格的強勁回暖。
再次出現清算級聯至105,000美元的風險似乎不大，但投資者情緒與各種累積成交量數據群體中看到的趨勢不一致。
比特幣（BTC）和以太坊（ETH）正試圖收復上週六至週一大幅拋售期間失去的價格。比特幣價格僅從108,665美元低點回升2.4%，而以太坊表現更好，從週一的4,310美元低點最高漲至4,663美元，漲幅8.26%。
數據顯示，儘管部分交易者選擇逢低買入，BTC價格依舊陷於下行通道。累計成交量差（總計）顯示，1,000至10,000枚的散戶交易者在週日至週三調整期間持續淨買入。
同期，鯨魚和機構級交易者（100萬至1000萬）為持續淨賣出。如圖所示，隨著BTC價格重回111,000美元區間，賣出強度逐漸減弱。
更細緻的CVD數據顯示，幣安比特幣現貨和永續合約市場的散戶交易者在下跌期間持續做多，而鯨魚及機構投資者則持續淨賣出。
Coinbase比特幣現貨市場的散戶也非常活躍，淨買入量達1.01億美元。與此同時，Coinbase和幣安的機構投資者群體則為淨賣出，永續合約市場在此期間累計拋售約75億美元。
總體來看，鯨魚主導了市場的拋壓。散戶和中等規模玩家試圖為價格提供支撐，認為他們要麼以折扣價買入比特幣，要麼押注價格將迅速均值回歸至117,000至118,000美元區間。儘管如此，儘管幣安和Coinbase的CVD指標為正，比特幣短期內仍處於下行趨勢。
120,000美元還是105,000美元，哪個先到？
Hyblock的清算熱力圖數據顯示，週末拋售期間，比特幣在111,000至110,000美元區域吸收了大量買單，另一個買單密集區位於104,000美元附近。
雖然跌至最低流動性密集區的可能性較低，但當前大額訂單的賣出量遠超散戶，持續對BTC價格施加壓力。
希望市場進入盤整期的交易者應密切關注匯總日CVD，主動觀察拋壓是否緩解，以及成交量變化是否與投資者情緒變化相一致。
