比特幣（BTC）巨鯨持倉量在2023年以來最快拋售結束後出現21%反彈

數據顯示，在經歷一段大規模拋售後，比特幣最大持有者已開始重新累積幣量。相關數據表明，在2023年初以來最迅猛的拋售期結束後，巨鯨持倉量已開始回升，而中型持有者則持續減少其市場曝險。

要點：

• 本週巨鯨地址增持了46,000枚BTC，使一年淨變化自2025年第四季以來首次轉為正值。

• 海豚地址（包含ETF和財庫實體）進一步減少持倉至589,000枚BTC，延續了多月來的需求放緩趨勢。

• 海豚資金流在本輪週期中主導了價格走勢，但歷史顯示巨鯨累積通常預示著關鍵上漲行情。

比特幣巨鯨持倉量在創紀錄下降後轉為正值

CryptoQuant上週發布的報告指出，持有1,000至10,000枚BTC的比特幣地址（即「巨鯨」）的總持倉量一年淨變化下降了220,000枚BTC。

這表示與去年同期相比，巨鯨持倉量減少了該數量。此次下降緊接著2024年12月記錄的400,000枚BTC週期淨累積高點之後，標誌著自2023年初以來一年變化中最陡峭的負向轉折。

本週趨勢出現轉變。巨鯨地址總持倉量的一年變化上升了46,000枚BTC，增幅達21%，推動該指標自2025年11月以來首次回到正值區間。儘管這次反彈幅度仍然溫和，但在當前週期最速分發階段後的時機尤為顯著。

對於「海豚」群體（定義為持有100-1,000枚BTC的地址，包括交易所交易基金（ETF）和企業財庫）而言，前景則不那麼樂觀。海豚總持倉量的一年變化在2025年10月4日達到淨增972,000枚BTC的高峰，隨後在上週降至634,000枚BTC。

本週，這一持倉量進一步下降至589,000枚BTC，使自高點的跌幅擴大至近38%，進一步確認了需求持續放緩的態勢。

誰對比特幣價格影響最大？

市場中的「鯨魚」和「海豚」投資者的累積週期在結構上始終呈現錯位狀態。數據顯示，在當前牛市行情中，大型持有者（鯨魚）的持倉總量一年變化的最高正值於2024年6月達到高點，約為260,000枚比特幣，而同期中型投資者（海豚）持倉量僅有約11,000枚比特幣。

分析師指出，此後在ETF的強力推動下，海豚持倉量大幅增長，於2025年10月飆升至970,000枚比特幣，隨後進入明顯回調階段。

從市場影響力層面觀察，本輪週期中海豚資金流動因其龐大規模而對價格產生了更為深遠的影響。

然而，歷史數據顯示，巨鯨累積行為通常是引發關鍵上漲行情的先行指標。這代表近期觀察到的巨鯨持倉反彈可能預示著一項早期結構性信號，而非單純的短期價格驅動因素。

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