Glassnode分析師表示，比特幣近期巨鯨拋壓屬於加密週期後期的正常表現，無需比以往更加擔憂。
週四，一位主要比特幣巨鯨開始出售。區塊鏈分析平台Arkham數據顯示，一名被認定為交易員Owen Gunden的錢包向加密交易所Kraken轉移了2,400枚比特幣，價值2.37億美元。
這進一步印證了近期多位比特幣巨鯨似乎正逐步撤離該加密貨幣市場的趨勢。
不過，Glassnode分析師指出，諸如“OG巨鯨砸盤”或“比特幣無聲IPO”等說法，其實遠沒有表面那麼簡單。
Glassnode稱，從長期持有者月均支出來看，自7月初以來，每日流入量已從1.2萬枚比特幣上升至週四的約2.6萬枚，這反映出分佈規律且均勻，並非“OG集中砸盤，而是牛市中的正常行為”。
“這種穩步上升反映了來自老投資者群體的分配壓力增加——這是週期後期獲利了結的典型模式，而不是巨鯨的突然撤離。”
“長期持有者在這個週期中一直在實現利潤，就像他們在每個之前的週期中所做的那樣，”Glassnode補充道。
Kronos Research：加密市場尚未見頂
在接受Cointelegraph採訪時，量化交易公司Kronos Research的首席投資官Vincent Liu表示，巨鯨的銷售是一個結構化的週期流動，穩定的利潤輪換，而不是恐慌，通常表明是週期後期階段，同時實現的收益增加和流動性保持強勁。
然而，Liu表示，這個“週期後期”階段並不一定意味著市場已經見頂，只要有買家來吸收新的供應。
“週期後期並不意味著市場被封頂，而是動能已經冷卻，而宏觀和流動性在掌舵。利率削減預期的消退和短期疲軟減緩了上行，而不是使其沉沒，”Liu說道。
“鏈上讀數暗示潛在的底部。比特幣的淨未實現利潤率為0.476，表明短期低點可能正在形成，提供戰略定位，但這只是需要跟蹤以確認市場底部的眾多指標之一。”
隨著大盤持續下跌，加密市場情緒趨於恐慌。分析師將其歸因於一系列宏觀經濟因素，比如交易者轉向對經濟政策與信貸流向更敏感的資產配置等。
市場頂部通常相隔四年
澳大利亞加密交易所BTC Markets財務主管Charlie Sherry表示，僅憑巨鯨單獨拋售通常影響有限，但本輪缺乏足夠買方承接確實值得關注。
不過他仍認為，現在斷言是否見頂還為時過早，但這種可能性存在。
歷史上市場頂部大致相隔四年。例如2017年12月距離前一低點約1,067天；2021年11月則距前低點約1,058天。
Sherry稱：“最近一次歷史高點發生在2025年10月6日，距前低點剛好1,050天。從這個角度看，本輪週期或許已經見頂，我們正進入熊市初期階段。”
市場週期規律或已失效
與此同時，Sherry也指出，“四年週期理論並非絕對”，可參考樣本有限，而且比特幣正因ETF和企業金庫等新需求不斷演變。
“這些買家不會按傳統週期操作，也不遵循四年節奏。近期他們興趣較弱，但情況隨時可能改變。”他說道。
“只有時間能證明我們是否剛剛見證了一個週期頂部。比特幣可能不再遵循四年節奏的基本原因是存在的，但這些基本面的強度正在接受考驗。”