重點彙總：
Bitfinex比特幣槓桿多頭攀升至兩年新高，但套利顯示這並非單純的看漲價格訊號。
比特幣價格下跌，受科技股估值與黃金上漲影響，投資人轉向謹慎、避險操作。
比特幣（BTC）價格週四跌至兩個月以來最低，再次測試84,000美元的支撐位。本輪拋售與市場整體風險趨避情緒同步，微軟（MSFT US）股價因資本支出增長與季度雲端伺服器收入不及預期暴跌11%。
投資人正分析，為何在過去90天比特幣下跌26%的情況下，看漲槓桿部位需求卻創兩年新高。有些交易者擔憂過度槓桿或引發更多強制平倉，尤其在週四36億美元比特幣期貨部位被清算後。
Bitfinex槓桿多頭需求升至2023年11月以來新高，累計83,933枚比特幣。雖然名目部位高達73億美元，但因Bitfinex要求抵押品必須高於貸款價值，借貸成本年化仍低於0.01%。許多交易者選擇槓桿而非期貨，以規避目前年化約5%的「持倉成本」——這是BTC期貨常見的花費。
月度比特幣期貨通常較現貨市場有5%至10%的年化升水，以補償較長的結算週期。看漲周期時，該指標通常突破10%的中性門檻。最近一次出現在2025年2月初，當時比特幣交易於103,500美元附近。
Bitfinex比特幣多頭因對沖套利趨於中性
專業交易員通常利用「鎖定現貨＋期貨套利」策略，利用期貨與保證金市場之間的利差。因此，Bitfinex多頭升溫的實際效果趨於中性，因為套利意味著需同時做空比特幣期貨。由此觀之，保證金買盤激增不應簡單解讀為價格必然上漲的預期。
比特幣投資人信心不足，部分原因在於對人工智慧產業估值泡沫的擔憂。Google CEO Sundar Pichai承認（市場存在非理性因素），並坦言AI基礎設施能源消耗巨大。據BBC報導，這些估值讓不少分析師產生了懷疑情緒。
微軟市值達3.5兆美元，在報告「尚未履約責任（即未支付合約）」高達6,250億美元後，股價進一步承壓。《Fortune》雜誌指出，其中約2,800億美元與OpenAI有關。此舉引發市場疑慮，因為微軟既是OpenAI的主要投資方，也是其雲端服務供應商。
週四比特幣探低期間，黃金價格也在30分鐘內急跌8%，但隨後收復約半數跌幅。彭博ETF高級分析師Eric Balchunas指出，SPDR黃金ETF（GLD US）週四成交量超過250億美元，創歷史新高。
隨著黃金和白銀合計市值突破43.4兆美元，對「貨幣貶值交易」的擔憂升溫。這表示，在固定收益利率維持3.5%以上的背景下，投資人依然偏好稀缺資產避險。整體而言，雖然Bitfinex槓桿多頭增加，但鏈上數據與衍生品市場顯示，廣義看漲回溫的跡象仍有限。
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