在加密貨幣市場風雲變幻之際，一個顛覆性的觀點正在浮現：比特幣已擺脫自身減半周期的影響，正式進入到美股及整體經濟周期之中。藍港互動創始人王峰近日發推表示，這一趨勢不僅適用於比特幣，以太坊及其背後的加密浪潮也有越來越大可能出現類似趨勢。這一觀點如果成立，將徹底改變我們對加密貨幣市場運行規律的認知。在美聯儲降息預期升溫、市場流動性充裕的背景下，比特幣和以太坊的未來走勢，將與全球宏觀經濟周期緊密相連。
一、比特幣擺脫「減半周期」：融入美股及整體經濟周期
王峰的觀點： 8月24日，藍港互動創始人王峰發推表示，個人認為比特幣已擺脫自身減半周期影響，進入到了美股及整體經濟周期之中。他認為，以太坊及其背後的加密浪潮也有越來越大可能出現類似趨勢，但仍需進一步觀察。
傳統金融的認可： 這一觀點的提出，正值比特幣作為機構級資產的合法性日益增強，以及傳統金融市場對其接受度不斷提高的背景下。
二、加密周期早期階段：Tom Lee的判斷與資金流向
未持有加密資產比例上升： 8月24日，Tom Lee在X平台發文表示，摩根士丹利調查顯示，未持有加密資產的比例在2025年反而上升至82%（2024年為69%）。他認為這一比例的上升，表明當前仍處於加密周期的早期階段。
ETH交易平台流量占比： 8月24日，鏈上數據分析師Murphy發文表示，ETH的交易平台流量占比是計算ETH和BTC在所有交易平台流入/流出的美元價值中，ETH所占的比值。在8月15日ETH的流量占比已高達48%，是本輪周期迄今為止的最高點。該比值意味著進出交易平台的資金幾乎一半為ETH，已經能和BTC持平，也能從側面印證當前市場資金對ETH極高的興趣。
ETH/BTC匯率： 如果用近10年的該數據與ETH/BTC的匯率曲線對比後可以發現，紅藍兩線高度同頻。當資金更多開始關注ETH的時候，ETH的匯率就會走強，即ETH開始跑贏BTC。當前ETH/BTC匯率僅僅只有0.04左右，距離21年巔峰期的0.08還相差甚遠，如此看來ETH/BTC匯率當前仍處於低估範圍，只需資金保持關注度，理論上當前的匯率仍有上升空間。
三、牛市終局？交易員的謹慎與策略調整
牛市終局論： 8月24日，交易員Eugene Ng Ah Sio在個人頻道發文表示，看来我們正處於自2023年1月開始的牛市周期的終局——他預計這種階段持續時間不會超過數月，全球每一個邊際買家都在某種程度上轉向並購買了加密貨幣，比特幣和以太坊如今均觸及歷史新高。
策略調整： Eugene為自己設定的以太坊/比特幣匯率0.04高位目標也已達成，這對他來說意味著ETH交易實際上已經結束。他將不再採取進攻策略——不再進行大額馬丁格爾動量交易，策略重點從資本積累轉向資本保全。他很可能會錯過後續可能出現的瘋狂行情，但這沒關係，因為這些波動已不符合他的交易體系。他仍持有多頭，但淨頭寸規模已大幅降低。他將把加密財庫儲備公司的mNAV指標作為何時強勢重返市場的信號，預計當這輪周期完全結束時，大多數加密財庫儲備公司的交易價格將低於1倍mNAV。
四、美聯儲政策轉向：降息預期與通脹壓力
鮑威爾屈服： 8月24日，The Kobeissi Letter發布最新市場分析表示，美聯儲主席鮑威爾實際已經屈服，一個月後美聯儲將降息，並將其歸咎於「勞動力市場疲軟」。
通脹壓力： 與此同時PPI通脹率增幅達到3年來的最高水平，CPI通脹率連續53個月高於2%。
美聯儲雙重使命： 美聯儲的職責是為了減少失業並避免通貨膨脹/通貨緊縮，這就是美聯儲的「雙重使命」。自2021年以來，美聯儲一直高度關注通脹方面。然而美聯儲主席鮑威爾周五的演講做出了重大轉變：「風險平衡的變化可能需要我們調整政策立場。」換句話說，美聯儲現在認為失業風險比通貨膨脹更大，這幾乎證實了降息即將到來。
結語：
比特幣已擺脫自身減半周期影響，進入到美股及整體經濟周期之中，這一觀點預示著加密貨幣市場正走向更深層次的成熟。在美聯儲降息預期升溫、市場流動性充裕的背景下，比特幣和以太坊的未來走勢，將與全球宏觀經濟周期緊密相連。儘管有交易員認為牛市已接近終局，並調整了策略，但Tom Lee的判斷和鏈上數據都表明，加密周期仍處於早期階段，資金對以太坊的興趣持續高漲。投資者應密切關注宏觀經濟政策和資金流向，以把握加密市場未來的發展機遇。
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