彭博產業研究（Bloomberg Intelligence）估算，Coinbase主要與Circle分成的USDC穩定幣收入，2025年已占公司總收入約19%，如果USDC在支付領域的應用加速，其穩定幣收入有望增長2至7倍。
據Coinbase 2025年第四季致股東信揭露，儘管該公司在2025年第四季報告淨虧損6.67億美元，去年穩定幣收入仍達到13.5億美元。
這一數字較2024年的9.11億美元實現增長，僅2025年第四季穩定幣收入就達3.64億美元。由於USDC餘額帶來的利息收入成為相較於波動較大交易手續費的高利潤來源，穩定幣業務表現突出。
穩定幣本身在應用層面已趨於主流。2025年穩定幣總交易量創下33萬億美元新高，其中USDC交易量約18.3萬億美元，領先於泰達幣USDt，儘管泰達幣在市值上仍佔據首位。
穩定幣收益的政策動態
收入增長正是圍繞穩定幣收益的政策博弈複雜化的原因。美國總統特朗普於2025年7月簽署《美國穩定幣國家創新引導與確立法案》（GENIUS法案），設立了聯邦支付型穩定幣監管框架，並明確禁止發行方向持有人支付利息或收益。
該條款受銀行業遊說支持，因為帶收益的穩定幣可能會吸走傳統金融體系的存款。
銀行及其盟友希望在2025年參議院數位資產市場明晰法案（CLARITY法案）協商中進一步收緊，堵住仍允許非發行方關聯機構（如Coinbase等交易所）將部分儲備利息以“獎勵”形式返還客戶的漏洞。
市場結構法案參議院草案或將擴展收益禁令，阻止Coinbase向持有穩定幣餘額的客戶提供任何獎勵。
今年1月，Coinbase因反對限制其向客戶提供穩定幣獎勵的條款，已撤回對該法案的支持。
Coinbase透過與Circle的合作，從USDC儲備利息收入中分成，具體根據USDC的發行業務分配收益。
具有諷刺意味的是，Armstrong曾向投資人表示，如果國會禁止發獎勵，公司只會保留更多Circle分成，反而使穩定幣業務更具獲利性，儘管用戶將失去收益。
Cointelegraph已聯繫Coinbase，但截至發稿時尚未收到回覆。
CLARITY 法案後續如何？
CLARITY法案將商品期貨交易委員會（CFTC）和證券交易委員會（SEC）監管分工及對第三方穩定幣收益更嚴格的規定綁定在一起，目前正推進至參議院。
參議員Bernie Moreno表示，他預計CLARITY法案最快將於4月通過國會。
考慮到穩定幣已占Coinbase收入近五分之一，鏈上美元交易量也不斷創下新高，這一收益規則的最終走向，或許對Coinbase商業模型影響比下一輪幣價週期更為深遠。
