觀點作者：Thrust首席執行官Jake Antifaev
每次代幣發行都是一個關於信念的故事。加密貨幣敘事常常浪漫化早期買家，將他們視為在他人未見潛力時的先知。現實卻遠不如此高尚。
目前在加密貨幣中占主導地位的價格發現機制是綁定曲線，它設定了舞台：價格隨著每次購買而上漲，獎勵那些早到者以最佳的入場點。表面上看，這似乎很公平。
然而，早期買家並不是早期信徒。購買速度並不能揭示對項目的信念或承諾。綁定曲線獎勵的是速度。而在加密貨幣中，速度由工具的獲取和內部知識決定。
那些大聲倡導“早入場”的人往往是最先退出的，他們利用稍後到來的真正信徒作為退出流動性。
綁定曲線的破損動態
綁定曲線已成為大多數發行平台的標準。其目的是通過獎勵早期買家來吸引流動性。結構是提取性的但簡單明瞭：價格隨著每次購買而上漲，創造了一個位置決定利潤潛力的階梯。
真正的信徒——那些真正關心項目使命的用戶、想要支持創新的創作者以及看到長期價值的粉絲——通常稍後才到來。到那時，那些在合約上線時就進入的狙擊手已經準備好退出，將他們的頭寸拋給更有可能持有並真實參與的人。
綁定曲線不僅僅是允許這種情況發生。它實際上將其編程到激勵結構中。參與者買入是為了拋售，因為這是一個大家都明白規則的膽小鬼遊戲：早入場，找到更大的傻瓜，然後在音樂停止前退出。
只要有新的參與者願意試試運氣，平台就沒有動力去改變這種動態。活動和最重要的費用正在產生，因此有多少人被燒毀並不重要。但隨著時間的推移，願意參與的池子會縮小，因為更多的人通過艱難的方式了解到他們在玩一個被操控的遊戲。在牛市中看似可持續的東西在流入放緩時就會崩潰。
隨著加密走向主流，這一切變得至關重要
現行範式對於圈內人士和資深玩家來說也許可以接受甚至頗具吸引力。找到合適的Telegram（主流即時通訊軟體）群組、提前拿到獨家消息，對特定小圈子而言就是全部樂趣所在。
但這個群體只是加密潛在用戶基數的一小部分。隨著行業邁向主流，對抽取型機制容忍度將迅速下降。普通用戶不會原諒跑路事件和晦澀難懂的玩法設計。
如果加密想擺脫賭場形象、成為真正合規且可信賴的金融基礎設施，全行業必須認清一個基本事實：抽取不是增長，把新手當成獵物只會摧毀信任，而沒有信任，就無法實現可持續發展。獎勵真實參與而非貪婪衝動，不僅道德上更優，更是行業成熟不可或缺的一環。
獎勵信念的公平替代方案
有一些發行機制可以更好地對齊項目與其社區之間的激勵。
固定價格的預售是一種方法。無論他們是第一個還是第四十個買入，所有人支付相同的價格。狙擊和拋售的動機顯著減少。
在綁定曲線發行中，在公眾可以訪問之前幾分鐘獲得代幣合約地址可以轉化為巨大的利潤。狙擊工具創造了一個環境，即使是第一個進入發行頁面的人也無法與第一個上鏈的人相比。一個公平的發行機制可以平衡競爭環境，尤其是結合身份驗證時。
歸屬是另一種經過驗證的解決方案。代幣被鎖定一段時間。這種方法在傳統市場中普遍應用，其中包括透明度、提前通知和允許市場提前定價流動性事件的限制。
交易費用可以完全取代團隊代幣分配。邏輯是團隊應該通過可持續的收入為持有者持續提供價值，並通過這種方式賺取報酬，而不是通過代幣拋售。畢竟，如果一個團隊出售其分配，信心通常會崩潰。
所有這些替代方案都獎勵信念而非速度。
超越拉高出貨
綁定曲線之所以占主導地位，是因為它有效——不是對項目或社區，而是對平台和狙擊手。問題不在於任何單一平台的設計選擇，而在於一種已經將短期主義和零和思維正常化的文化。當行業領袖公開慶祝狙擊手的收益並將零售參與者視為退出流動性時，它就設定了一個先例。
人們內化了這一點，並開始假設剝削就是遊戲的玩法。
為了實現其潛力，行業必須超越這種文化。狂野西部的美學在加密貨幣的早期階段起到了作用，但在追求合法性和規模時，它正在成為一種負擔。
公平是唯一可持續的機制
隨著行業規模擴大到主流，公平成為一種必需品而非可選功能。信任一旦被破壞，幾乎不可能重建，而主流用戶不缺乏將注意力和資本投入其他地方的選擇。
加密貨幣的未來不在於完善提取，而在於實現所有參與者之間的對齊：建設者、投資者、交易者和用戶。
真正的信念、可持續的貢獻和長期的參與將超越提取。
觀點作者：Thrust首席執行官Jake Antifaev