Circle上市後市值暴增 範效應或催化加密基礎設施IPO潮
本月，加密支付巨頭Circle在紐交所成功上市，標誌着又一家區塊鏈核心企業邁入主流金融市場。自上市首日以來，Circle股價連續上漲，反映出投資者對其穩定幣業務前景與監管合規能力的高度認可。作爲USDC 穩定幣的髮行方，此次IPO不僅是Circle商業化轉型的關鍵一步，也被視爲加密行業“正名化”的重要裡程碑。
不過，Circle的上市之路並非一帆風順。早在2021年，Circle就曾宣佈通過與SPAC公司Concord Acquisition合並上市，估值高達90億美元，但該計劃因市場動盪和監管不確定性在2022年初被取消。此後，公司選擇重整財務架構，推動合規透明，主動接受美國監管審查。2023至2024年間，隨着加密行業逐步回暖，Circle憑藉USDC穩定幣的全球增長，逐步恢複資本市場信心。
去年下半年，Circle再次啟動IPO計劃，並於本月正式在紐約証券交易所掛牌。上市前，公司披露其在全球擁有超500億美元的USDC流通市值、強勁的儲備金管理能力以及與Visa、黑石（BlackRock）等傳統金融巨頭的深度合作。
自6月5日在紐交所掛牌以來，Circle股價一路飆昇，展現出強勁的市場表現：
IPO行情爆髮：開盤價爲69美元，遠高於髮行價31美元，盤中一度漲超 100%，首日收於83.23美元，漲幅接近168%。
持續飆昇：首週股價漲超4倍，一度突破134美元，並在後續多次刷出新高，6月16日曾漲至165.6美元。
再攀高峰：6月23日盤中最高觸及298.99美元，自IPO以來漲幅超210%。
Circle作爲穩定幣髮行方，本身並不依賴於加密資産價格波動獲利，而是通過穩定幣清算、合規金融服務、與傳統金融繫統的對接等“基礎設施型業務”構建自身的增長邏輯。相比波動劇烈的交易所、礦企或Web3平颱，這類企業因其業務可預測性和監管友好性，被認爲更適合IPO路徑。
未來，包括鏈上數據分析公司、錢包服務商、支付通道、跨鏈協議和合規托管機構等，也有望藉助Circle的經驗推動上市進程。
此外，Circle上市的成功也可能促使投資者對加密市場的估值體繫重新調整，從隻關注代幣價格，轉向關注“提供穩定收益和真實服務能力”的基礎設施企業，這對整個行業的長期髮展具有積極意義。
一邊動盪，一邊飆昇：加密資産與基礎設施的分化行情
與此形成鮮明對比的是，在近期地緣政治緊張局勢加劇的背景下，加密貨幣市場整體陷入震盪，比特幣（BTC）、以太坊（ETH）等主流加密資産一度大幅回調。 比特幣在上個週末晚間一度跌破10萬美元，觸及今年5月以來的低點。
直到本週二，美國前總統特朗普宣佈伊朗與以色列達成臨時停火協議後，加密貨幣市場才稍稍鬆了一口氣。
比特幣在截至星期二下午4時的過去24小時內，比特幣上漲8.24%。主流山寨幣同步回暖，以太坊（ETH）上漲9%，瑞波幣（XRP）上漲7%，索拉納（SOL）上漲10%。；多個加密闆塊也受到積極影響。“meme” 闆塊上漲 9%，其中狗狗幣（DOGE）、柴犬幣（SHIB）和PEPE分別上漲 9%、10% 和 12%；人工智能（AI）代幣闆塊同樣受益於停火進展，整體上漲 9%。
根據特朗普的説法，停火要在24小時內分兩個階段進行，伊朗首先停止所有軍事行動，然後以色列在12 小時後也停止所有軍事行動。此外，他也透露， 伊朗在襲擊美國駐卡塔爾軍事基地前，曾提前通知美方。由於此次襲擊未造成任何人員傷亡，特朗普稱其行爲是“降級性質”的。
這種反差反映了市場對於“加密基礎設施”與“加密資産”風險偏好的不同。雖然整體市場因戰爭和避險情緒承壓，但Circle作爲USDC穩定幣的髮行方，其業務與市場波動關聯相對較低。投資者更看重的是其在穩定幣清算、法幣錨定資産管理以及合規能力方麵的佈局優勢。Circle的增長代表的是“合規加密金融”趨勢，而非投機性數字資産。
此外，在地緣衝突昇級時，穩定幣需求往往激增。USDC等穩定幣被廣泛用於避險、跨境轉移與美元替代工具。因此，Circle的逆勢上漲不僅是企業基本麵的體現，也反映出傳統資本對加密行業“基礎設施提供者”這一角色的再定價過程。
穩定幣雙雄對決：Circle上市激活市場，Tether能否守住王座？
當前，全球穩定幣市值已超過1600億美元，老牌龍頭Tether（USDT）雖仍以超過65%的市場佔有率穩居頭部，但其不透明的財務結構和監管缺口正逐漸成爲資本與機構投資者的隱憂。
綜合來看，Tether目前的優勢和所麵臨的挑戰主要有以下幾個方麵。
優勢：
市佔率第一：USDT市值依然遠高於USDC，2025年6月數據接近1140億美元。
鏈上流動性極強：USDT在以太坊、Tron、Solana等主流鏈上擁有最廣泛的使用場景，DeFi、交易所、跨境支付均有深度滲透。
亞洲市場統治地位：特別是在新興市場（如東南亞、拉美、中東），USDT被視爲“美元替代品”，是OTC交易和資金避險的主力工具。
持續挑戰：
合規風險高：Tether並未取得美國主要金融監管許可，曆史審計透明度不足，始終麵臨來自美歐監管部門的警告。
黑市與灰色市場依賴性：大量USDT活躍在灰色地帶，比如高風險跨境資金流動，使其麵臨政策風險。
Circle與PayPal的“合規突圍”壓力：Circle上市之後，資金市場明顯對USDC的“合法性”和“可監管性”給予了更多正麵預期。
總體來説，Tether依舊穩居穩定幣市場的頭把交椅，但合規和監管壓力日益增大。相比之下，Circle憑藉成功上市和更爲規範的運作方式，正在快速擴展自己的市場份額。