分析師Willy Woo認為，下一輪加密貨幣熊市或將格外嚴峻，其驅動因素將是加密領域前所未有的商業週期下行。
據Woo週一表示，下一輪熊市將由人們早已忽略的另一種週期主導。
Woo指出，過去我們經歷了兩個基於比特幣（BTC）四年減半事件和全球M2貨幣供應疊加的週期。
Woo說：「央行以四年為週期推動M2貶值，這兩者疊加影響市場。」
然而，Woo解釋說，下一輪熊市將由商業週期主導。他表示，上一次真正發生重大商業週期下行是在2008年和2001年，那時加密市場尚未問世。
「如果我們遇到像2001年或2008年的商業週期下行，它將考驗BTC的交易表現。它會像科技股一樣下跌，還是像黃金一樣下跌？」
商業週期或將影響流動性
商業週期下行，指經濟進入收縮階段，表現為GDP下降、失業率上升、消費支出減少以及商業活動放緩。該階段被稱為經濟衰退，緊隨擴張期之後。
Woo指出，加密市場並非孤立存在，也會受到更廣泛經濟週期的影響，尤其是在流動性方面。
2001年商業週期下行，也稱為「互聯網泡沫」，期間失業率上升，美國股市（標普500）兩年內下跌50%。這一危機由高估值科技企業崩潰和過度投機引發。
2008年，「金融危機」期間，GDP大幅收縮，失業率激增，標普500指數下跌56%。此次危機源於次貸危機、銀行體系崩潰以及信貸凍結。
熊市時點
美國國家經濟研究局（NBER）通過四項主要指標判定經濟衰退：就業、個人收入、工業產出和零售銷售。
2020年初，因疫情封鎖導致指標激增，但那次衰退極為短暫。目前尚無緊迫的衰退威脅，但風險依舊較高。
本輪週期還因貿易關稅的實施而更為複雜，關稅已在2025年上半年削弱了經濟增長，預計將持續拖累GDP增速至2026年上半年。
Woo總結認為，市場具有投機性，會提前反映包括M2貨幣供應在內的未來事件。Woo說：「要麼比特幣已向全球市場釋放頂部信號，要麼比特幣還將追趕上來。」