比特幣市場觀察人士認為，近期價格下跌實際上反映出該資產正被更廣泛地被機構採納，而這些機構仍未將其視為避險資產。
近幾個月來，加密貨幣市場行情持續低迷。自去年十月比特幣價格一度突破12萬美元高位以來，BTC逐步回落，近幾周更是劇烈下跌，本月跌幅超過25%。
在拋售潮中，市場觀察人士紛紛尋找原因。Bitwise首席投資官Matt Hougan將跌勢歸因於臭名昭著的四年週期，這一週期此前曾定義加密貨幣市場的價格波動。
另有觀點，包括一位美國聯邦儲備理事稱，近期價格走勢顯示，機構投資者更趨於規避風險，比特幣本身尚未達到“數位黃金”地位。
比特幣仍被視為高風險，“不是數位黃金”
機構資金流入比特幣和加密領域，或許正是近期拋售潮的原因之一。儘管大型金融機構有充裕資金進場加密市場，但其風險偏好普遍低於散戶投資人，因此比特幣仍被廣泛視為高風險資產。
美國聯邦儲備理事Chris Waller在本週一一場貨幣政策會議上表示，伴隨美國總統唐納德·川普新政上台，一度圍繞加密貨幣的“狂熱”已經逐步消散。
（我認為出現大量拋售，僅僅因為主流金融入場的公司必須調整其風險倉位。）
Galaxy Digital執行長Mike Novogratz也在週二CNBC訪談中表示，加密產業引入了“那些擁有不同風險容忍度的機構”。
（散戶不會因為想賺年化11%而進加密 ... 他們是想賺30倍、8倍、10倍。）
加密資產管理公司Grayscale在報告中指出，近期比特幣價格表現與高企業價值的軟體股相關性更大，而不是與黃金等傳統避險資產。該投資公司表示，短期價格波動與黃金及其他貴金屬的相關性並不緊密。
彭博社大宗商品策略師Mike McGlone，一位知名看跌比特幣人士，認為比特幣仍然高度投機化。“[比特幣]已經證明它既不是數位黃金，也不是槓桿beta資產，”他表示，“它只是高度投機性的[螢幕上的數字]，毫無實際跟蹤目標，且面臨無限競爭。”
Grayscale對比特幣的長期前景則更為樂觀。“這一網路或將遠超我們有生之年持續運行，該資產可能在經濟和社會各種結果下保持其實際價值......”
該公司還特別強調，機構將在資產未來成功中發揮核心作用，而這取決於監管明確性，而美國目前尚未實現這一點。
CLARITY法案進展緩慢釋放風險信號
目前在美國參議院辯論中的CLARITY法案，擬徹底改革美國加密貨幣監管體系，包括負責去中心化金融（DeFi）規則的監管機構調整。
該法案已停滯數週。Coinbase等加密巨頭與銀行遊說團體圍繞穩定幣利息分歧嚴重——這是交易所核心業務之一，銀行方面認為此舉可能威脅金融穩定。
據Waller稱，國會未能迅速推動加密市場結構法案，又加劇了不確定性。“CLARITY法案未能通過，我認為這讓人們對其失去了信心。”他說。
Novogratz也強調該法案對市場的影響。他表示，民主黨和共和黨都希望推動法案，“我們需要它來激發加密市場的活力。”
Grayscale在其報告中重點提及CLARITY法案和2025年7月通過的GENIUS法案，認為“強化加密產業監管清晰度是遠超單一立法的結構性趨勢”。
更有利的監管環境將推動“穩定幣、資產代幣化及其他公有區塊鏈應用”用例增長，進而“驅動區塊鏈網路及其原生代幣的價值提升”。
目前，解決CLARITY法案障礙的高層磋商正持續進行。本週二，加密貨幣及銀行產業高層在白宮舉行了新一輪閉門會議。
Ripple首席法務官Stuart Alderoty表示，“妥協之風已起。明晰且跨黨派的動力仍在支持理性的加密貨幣市場結構立法。”
與此同時，分析師們正激烈爭論比特幣看跌市場下行空間。Kaiko Research在一份發給Cointelegraph的研究備忘錄中認為，6萬美元水準或許是“回調的中點”。
（對鏈上指標和代幣間綜合表現分析顯示，市場已接近關鍵技術支撐水準，其走勢將決定四年週期模型能否繼續成立。）Kaiko指出。
McGlone則稱，6萬美元只是“繼續下行路上的減速帶”，最終可能跌至1萬美元，其理由包括：市場興趣據稱由數位資產轉向穩定幣，以及“啦啦隊長兼領袖川普總統，明年此時將成為跛腳鴨”。
一位支持加密的跛腳鴨總統，或許難以在國會推動其期待的市場變革。加密貨幣能否獲得機構全面入場所需的監管清晰度，仍有待觀察。
